Modelo de flujo de caja descontado - Introducción

Question

Estoy intentando crear un modelo DCF para GlaxoSmithKline, pero tengo problemas con algunas cifras.

Según Shares Magazine el beneficio neto para 2018 es de 1.345 millones de libras esterlinas ((sharesmagazine.co.uk/shares/share/GSK/fundamentals)), sin embargo cuando miro el estado financiero real de GSK para 2018 ( https://www.gsk.com/media/5344/financial-statements.pdf ) Veo un beneficio después de impuestos de 4.406 millones de libras (pág. 140). La única mención de 1.345 libras es el "capital social". ¿Es el beneficio neto y el capital social lo mismo?

He calculado que las inversiones ascienden a 1.796 millones (1.344 + 452 en la página 143). No parece estar claro si el capex debe incluir los intangibles.

También estoy tratando de conseguir la depreciación y amortización, la mejor cifra que he conseguido para eso es 1.856 millones de libras (pg 154 el enlace anterior). Las siguientes cifras que busco son las de capex y capital circulante, la cifra que tengo para esto es de -5.564 millones, (16.927 activos corrientes - 22.491 pasivos corrientes, pg 141).

Al no haber hecho nunca un modelo DCF, no estoy seguro de que mis cifras sean correctas y me encantaría recibir algún consejo.

Gracias

Answer 1

El beneficio neto que indica la revista Shares es, en realidad, el capital social, como ha podido comprobar. No son lo mismo. El beneficio neto son los ingresos menos los gastos. El capital social es el importe del capital obtenido mediante la emisión de acciones.

Algunos activos intangibles pueden estar cubiertos por capex (por ejemplo, I+D, desarrollo de software, etc.)

En cuanto a la depreciación y la amortización, su cifra está respaldada por la nota 36, que las detalla por separado. Las notas 17 y 19 detallan, respectivamente, la depreciación (terrenos/edificios y PP&E) y la amortización (software, licencias/patentes y marcas).