Consideremos un mundo en el que 4 bancos tienen 3.000 euros para depositar diariamente en el BCE, y en el que todo ello se deposita a un tipo de interés del -1% (reservas mínimas obligatorias y exceso de depósitos)
En un día cualquiera, debido a las operaciones, los bancos A, B, C y D pueden tener cualquier asignación de esos 3000 euros para depositar, digamos 100, 1000, 400, 1500 respectivamente. Siempre que todos estén por encima de sus reservas mínimas obligatorias, ninguno de esos bancos tiene interés en prestarse/prestarse dinero entre sí, ya que no hay dinero que ganar con la actividad (el tipo de interés de los préstamos sin arbitraje es del -1%) y esto sólo supondría un dolor de cabeza operativo. Al día siguiente, las asignaciones pueden ser completamente diferentes (debido a los flujos de caja/reembolsos), pero el statu quo se mantiene: sigue sin haber interés en los préstamos interbancarios.
Supongamos ahora una nueva regla. A cada banco se le asigna una cantidad (6 veces sus reservas mínimas obligatorias) que puede depositar al 0% en lugar del -1% en el BCE. Por ejemplo, digamos que la asignación diaria de cada banco es de 300, 400, 200 y 100 respectivamente. Ahora tenemos un problema de optimización de todo el sistema y, dada la asignación original de 3.000 euros, se puede identificar que hay holgura en el sistema. El banco A tiene un exceso de capacidad de 200, mientras que los bancos B, C y D tienen 600, 200 y 1400 sobre sus asignaciones. Se ha creado un mercado artificial, el banco A debe negociar con B, C y D a un tipo de interés entre el -1% y el 0% en un tamaño de 200 y ambas contrapartes comerciales se beneficiarán a costa del BCE.
Al proporcionar el incentivo de la resolución de la optimización colectiva a través de las fuerzas del mercado, el BCE ha estimulado este mercado.
Los datos reales recientes sugieren que se está resolviendo dentro del 1% de la optimización, aunque no tengo experiencia sobre la cantidad de comercio que estimula, aunque esperaría una cantidad razonable.
