Las tasas de recuperación rara vez se "modelan" por sí mismo En el sentido de que la mayoría de los profesionales evitan tratarlas como variables aleatorias. Dudo que usted quiera romper esa tendencia aquí.
Como indica jeff m en los comentarios, lo que realmente te interesa es el flujo de caja, por lo que te resultará más útil pensar en el mecanismo de recuperación.
Si el emisor incumple, habrá un proceso judicial y un montón de abogados negociarán, bajo la supervisión de un juez, quién se queda con qué de los activos restantes de la empresa. En ese momento, los expertos en deuda en dificultades presumiblemente negociarán este bono basándose en su mejor estimación sobre el resultado de esas negociaciones.
Entonces, ¿qué aspecto tendrá este bono como reclamo en esas negociaciones? Bueno, los bonos normales suelen emitirse de forma que el cupón compensa más o menos el riesgo de impago y el valor temporal del dinero, por lo que los profesionales de la economía piensan que el valor de no impago del bono es igual al nocional, y esa es la cifra que influye en el flujo de caja de la recuperación.
Los jugadores expertos sabrán que este bono pierde su valor con el paso del tiempo, por lo que es de esperar que el nocional no sea aceptado como base. En su lugar, probablemente se considerará como flujos de caja futuros, descontados por un tipo entre libre de riesgo y arriesgado.
Todo esto es una forma indirecta de decir que yo tendería a tomar una tasa de recuperación $\delta$ como siempre, pero incluyendo una tasa de descuento arriesgada $z$ y, a continuación, fijar el valor de recuperación del instrumento, condicionado al incumplimiento en el momento $\tau$ como el valor dependiente del tiempo
$$ \sum_{n \ni t_n>\tau} \delta\cdot c_n\cdot \exp\left( -\int_\tau^{t_n} z(s)ds\right) $$
en mis fórmulas de precios.
