He escuchado una entrevista con Bill Gross en la que afirma que uno de los problemas de la bajada de los tipos de interés es que conduce a un menor rendimiento de la inversión (ROI) en la economía real.
¿Cómo puede ser eso?
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
disserman
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Puede que tenga que ver con la tasa de rendimiento real . Se trata de suponer que el rendimiento de la inversión es la suma de la inflación, digamos el 3%, y el rendimiento real del proyecto (digamos el 5%). Esto sumaría un 8%. Si la inflación bajara al 1%, el total bajaría al 6%. Cualquier adición y/o corrección es bienvenida.
Bernard
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Aceptemos la ecuación de Fisher,
$$r = i-\pi$$
donde $r$ es el tipo de interés real, $i$ es el tipo de interés nominal, y $\pi$ es la inflación.
Aceptemos también que el tipo de interés real del capital financiero es el mismo o se mueve junto con el ROI, el tipo de rendimiento de las inversiones en capital no financiero (es decir, en capital físico y humano, y/o en tecnología, etc.). Esto lo aceptamos al menos como una tendencia, debido a la posibilidad de consideraciones de arbitraje, si fuera de otra manera. Así pues, digamos que
$${\rm Corr}(\text{ROI}, r) = {\rm Corr}(\text{ROI}, i-\pi) \approx 1$$
Pero la relación anterior expresa asociación y co-movimiento, no causalidad.
Entonces, la afirmación en cuestión, implica que la causalidad también puede ir de los tipos de interés nominales al $\text {ROI}$ .
Con una inflación estable, unos tipos de interés nominales más bajos implican unos tipos de interés reales más bajos. No hay efecto sobre $\text {ROI}$ todavía. Unos tipos de interés reales más bajos empujarán presumiblemente a los titulares de los fondos a abandonar la inversión en capital financiero y a invertir relativamente más en inversiones directas, por lo que estarán bien si el $ROI$ es menor que antes mientras no caiga por debajo del nuevo tipo de interés real más bajo de los activos financieros.
Esta es una forma de racionalizar la declaración.
