¿Por qué la impresión de billones de dólares no puede conducir a la inflación?

Question

Por definición, la inflación debería verse afectada por el aumento de la oferta monetaria. Durante la pandemia, se han ejecutado numerosas políticas monetarias de gran envergadura, por ejemplo, la flexibilización cuantitativa (QE), la inyección de liquidez en el mercado mediante el aumento de la base monetaria.

Mucha gente dice que esto conducirá a la inflación y que hay que ahorrar su riqueza en activos más bien deflacionarios, como el oro o el bitcoin. Sin embargo, muchos economistas sostienen que el panorama es mucho más complejo que esto. Por ejemplo, un choque de oferta debería conducir a la inflación, pero el alto desempleo debería mantenerla baja.

Incluso si la inflación no fuera significativa a corto plazo, o significativamente más alta que el objetivo de inflación, ¿por qué no habría una gran inflación a corto y medio plazo?

Sé que una vez que la economía esté más sana, los bancos centrales pueden subir los tipos de interés, y eso frenaría la economía y causaría deflación. Pero, aun así, este tipo de enorme impresión de dinero sólo podría curarse con aumentos muy radicales de los tipos de interés, lo que podría no ocurrir en absoluto.

Answer 1

Una sutileza importante

En la literatura, las palabras "inflación/deflación" se utilizan a menudo para describir "cualquier aumento/disminución del precio de un bien por cualquier motivo". Si algún tipo de crisis hace que el valor de las acciones caiga un 10% y se aplica un plan monetario como el QE para que las acciones vuelvan a subir un 10%, entonces algunos dirían que la inflación es cero.

Sin embargo, está claro que los precios de las acciones son ahora un 10% más altos de lo que habrían sido sin la inyección de dinero vía QE. Podríamos decir que el precio está inflado en relación con un caso sin dicha intervención . Desde este punto de vista, cualquier La expansión de la base monetaria debe ser inflacionaria, ya que siempre aumentará los precios de algunos activos/bienes/servicios en relación con el precio sin la intervención.

Se podría argumentar que la caída del 10% refleja un cambio real en el estado de la economía (la gente está más interesada en tener fondos para superar una crisis inmediata que en invertir a largo plazo), y que inyectar más dinero en el sistema para apuntalar el valor de las acciones que nadie querría comprar en ausencia del QE es innecesario.

Para responder a su pregunta en pocas palabras, si se utiliza la definición amplia de inflación, es posible hacer la cantidad exacta de QE para asegurarse de que el precio en dólares y centavos de los activos no cambie como resultado de la crisis a corto/medio/largo plazo. Si se utiliza la definición más restringida, la QE y otras intervenciones similares son siempre inflacionistas.