¿Por qué es tan alto el EPS (últimos doce meses) de BRK.A?

Question

Estoy comenzando mis estudios en finanzas y he notado que Berkshire Hathaway tiene un valor extremadamente alto para el EPS (ttm) y no pude averiguar por qué. Lo he comparado con algunas otras empresas financieras y también con algunas empresas de tecnología, y parece estar muy lejos. ¿Es esto correcto? ¿Por qué es así y qué significa?

Además, parece que es extremadamente alto porque es la acción más cara, pero ¿por qué es así? ¿Por qué no dividieron las acciones? ¿Cuáles son los pros y los contras de esta estrategia?

fuentes:

https://finviz.com/quote.ashx?t=BRK-A

Answer 1

La razón principal por la que las ganancias por acción de Berkshire Hathaway se destacan tanto es que tienen un número excepcionalmente bajo1 de acciones excepcionalmente caras2. Su precio de acción actual es de aproximadamente $316,000 por acción, en comparación con $100 por acción o menos para las siguientes cinco empresas en tu tabla. De hecho, si calculas lo que he llamado ganancias por cien dólares de acción, entonces para las primeras entradas de tu tabla obtienes algo así:

Acción   Precio de Acción($)   Ganancias por Acción   Ganancias por $100
-----   --------------   ------------------   -----------------
BRK.A      316,312          13,690                   4.33
JPM            100               7.66                7.66
BAC             24               2.01                8.37
C               43               5.12               11.91
MS              50               5.93               11.86
WFC             22               0.37                1.68

Los precios son aproximados a la unidad de dólar al 21/10/2020

La última columna muestra aproximadamente cuántos dólares ganarías si hubieras invertido $100 en cada una de las empresas. Ahora, la cifra de Berkshire Hathaway está mucho más acorde con las otras acciones (de hecho, solo con esta medida, podría considerarse que no está yendo tan bien, devolviendo aproximadamente un tercio de la ganancia de Morgan Stanley o Citigroup).

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Por sugerencia de gaefan, cabe destacar que, desde 1996, Berkshire Hathaway también emite acciones más asequibles de Clase B (BRK.B). De acuerdo al artículo ¿Cuál es la diferencia entre las acciones de Clase A y Clase B de Berkshire Hathaway?:

Buffet afirmó que el propósito de crear las acciones de Clase B era dar a los inversores más pequeños la oportunidad de invertir directamente en Berkshire Hathaway, en lugar de participar solo indirectamente a través de fondos mutuos que siguen las tenencias de Berkshire Hathaway.

Originalmente se crearon a 1/30a parte del precio de las acciones de Clase A y sufrieron un split de acciones de 50 a 1 en 2010, lo que significa que actualmente (octubre de 2020) valen aproximadamente 1,500a parte del precio de las acciones "A" a $210 por acción. También son mucho más numerosas (1.4 mil millones en circulación) y tienen una EPS(ttm) mucho más típica de $9.113. Estas cifras dan el mismo resultado de 4.33 para ganancias por cien dólares de acción que obtuvimos anteriormente para las acciones "A".

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1 Según la página de Yahoo Finance de BRK.A, tienen considerablemente menos de un millón de acciones en circulación. En comparación, las páginas de JPM y MS muestran 3 y 1.75 mil millones respectivamente.

2 Como señala D Stanley correctamente en un comentario, un EPS alto no es un resultado directo de tener un precio de acción alto: más bien, es una consecuencia indirecta de la política de Berkshire Hathaway de haber elegido no realizar split de acciones. Esa política conduce a un número inusualmente bajo de acciones, cada una con un precio de acción inusualmente alto. En consecuencia, cuando se divide las ganancias totales (que son independientes tanto del número de acciones como de su precio) por el número de acciones, el EPS es inusualmente alto.

En cuanto a por qué exactamente Warren Buffet ha decidido no dividir las acciones de Berkshire Hathaway: probablemente merezca una pregunta separada (si es que no la hay ya). Esta respuesta dice que él está en contra de la "volatilidad", y el artículo al que enlaza, ¿Por qué Berkshire Hathaway no divide sus acciones? incluye:

[Warren Buffett] ha dicho que no tiene planes de nunca dividir las acciones. Dijo que quiere accionistas a largo plazo, y que este alto precio de las acciones desalienta a los comerciantes y especuladores.
...
Para Buffett, un split de acciones sería simplemente una manera artificial de fomentar más traders y especuladores de pequeña escala, lo que aumentaría la volatilidad de la acción. Si conoces a Buffett, entonces sabes que esto es lo contrario a su filosofía de inversión.

Esta respuesta solo menciona a Berkshire Hathaway de pasada, pero enlaza a ¿Por qué Warren Buffett está en contra de los splits de acciones? que habla sobre "accionistas de alta calidad".

3 Cifra de la página de resumen de Gurufocus; por alguna razón la página de Yahoo muestra 13,690, que claramente es la cifra de BRK.A.

Answer 2

Berkshire Hathaway ha crecido consistentemente sus ganancias. Además, no ha dividido sus acciones desde que Warren Buffet tomó el control de la empresa. Por lo tanto, su EPS ha crecido. Cuando una empresa divide sus acciones 2 por 1, entonces su EPS disminuye por un factor de 2.

Warren Buffet ha dicho que dividir las acciones cuesta dinero a los accionistas y no mejora en nada los fundamentos de la empresa. Sin embargo, en enero de 2010 dividió las acciones de clase B 50 a 1.