¿Por qué bajar el tipo de depósito si ya es negativo?

Question

El Banco Central Europeo (BCE) ha ido bajando el tipo de interés de su facilidad de depósito, primero al -0,1% en junio de 2014, luego al -0,2% en septiembre y finalmente al -0,3% en diciembre de 2015.

Pero, ¿qué diferencia hay entre el -0,1% o el -0,3%, siempre que sea negativo? Yo esperaría que cualquiera retirara todo su dinero inmediatamente en cuanto el tipo de interés fuera negativo, ya que siempre sería mejor guardarlo para uno mismo, incluso si el tipo de interés es sólo del -0,0001%.

Entiendo la intención del BCE, pero no comprendo por qué bajar aún más el tipo de interés, que ya es negativo, debería hacerlo más efectivo.

Answer 1

Estás asumiendo que la oferta de depósitos es cero cuando el precio (el tipo) es cero, pero definitivamente no lo es. Hay varias razones para ello.

1. Aunque se puede sacar dinero del banco, es difícil de manejar, costoso e inseguro tener grandes cantidades de dinero en efectivo. Por lo tanto, si no hubiera otras alternativas, los grandes gastadores seguirían queriendo tener algo de riqueza en el sistema de depósitos aunque los tipos fueran bastante negativos. Consideremos, por ejemplo, que es habitual que los depositantes paguen comisiones por sus cuentas que superan con creces los ingresos por intereses.
2. Estos costes son realmente muy bajos. Un tipo de interés del -0,1% anual son diez céntimos por cada 100 dólares de saldo medio, y como estos costes son proporcionales a los saldos medios, que a su vez son pequeños en relación con el gasto total, el valor de los servicios de transacción prestados por estas cuentas es probablemente grande en relación con los costes totales del tipo de interés negativo.
3. Suponiendo que los costes de almacenamiento no bancarios sean elevados en relación con los tipos negativos, lo importante no son los tipos negativos nominales (el tipo anunciado), sino los tipos reales (en relación con la inflación). En estas circunstancias, debería ser indiferente entre los tipos de depósito del 2% con una inflación del 4% y los tipos de depósito del 1% con una inflación del 1%. Así pues, un tipo puede bajar y la oferta de fondos no variar si va acompañado de una caída de la inflación.

Y, en el caso de la UEM / el BCE / el euro, eso es lo que puede ocurrir. La inflación cayó durante los cinco meses posteriores a junio de 2014, lo que puede explicar por qué los tipos nominales tuvieron que bajar: para mantener el endurecimiento de la política monetaria sin cambios o, al menos, para mantener los tipos reales sin cambios.