¿Por qué comprar un spread vertical si en su lugar puedo comprar una naked call?

Question

Si creo que una acción va a subir, digamos desde un precio de 100 dólares, y deseo ejecutar una estrategia de opciones que me haría ganar dinero si la acción subiera, ¿por qué querría configurar un spread vertical cuando podría en cambio comprar una sola call desnuda?

Me parece que mis costes de transacción serían el doble con el spread, y aunque veo que el decaimiento del tiempo ( Theta ) se mitiga con un spread vertical, ¿no sería mejor a largo plazo la subida ilimitada del beneficio teórico de la naked call si esta estrategia se ejecuta varias veces? Concretamente, digamos que tengo un 50% de posibilidades de que la acción suba cada vez que la ejecute. En ese caso, ¿por qué no ejercer la naked call cada vez porque sólo hay una comisión de transacción?

¿Me faltan factores que harían que los diferenciales verticales fueran mucho más rentables? Y si es así, ¿qué llevaría a los inversores a elegir uno sobre el otro específicamente?

Answer 1

Lo he descubierto. Los spreads verticales reducen significativamente la cantidad de "poder de compra" en la cuenta necesaria frente a la compra / venta de calls / puts puros. Por lo tanto, aunque las comisiones de transacción pueden ser más del doble en algunos casos, puede valer la pena para operar con instrumentos subyacentes más caros.

Los spreads también se consideran operaciones de "riesgo definido" en las que tanto el beneficio como la pérdida tienen un límite según la configuración de los spreads. Esto se compara con las opciones de compra y venta individuales, en las que la ventaja o la desventaja pueden ser ilimitadas. Por lo tanto, cuando el movimiento esperado no es tan pronunciado, un spread puede ser mejor dependiendo del entorno y otros factores.

Answer 2

Llega tarde a la fiesta, pero no es más que mejorar aún más su base de costes en una operación de riesgo definido. Si quieres poner menos capital de riesgo pero quieres probar las aguas, esta puede ser una forma de hacerlo.

Otra podría ser la compra de mariposas OTM baratas o la financiación de otra opción otm con la reducción de la base del spread de débito si se quiere apostar un poco más y aventurarse en posiciones de 15-20 delta.

Por lo general, estoy haciendo spreads de débito con una compra atm y la venta de un par de huelgas más otm o al menos en las huelgas más líquidos, pero si se trata de un alto volante, puede ser decepcionante, pero un buen comercio. Si eres más bien un contrarian en donde compras tus calls/puts, es absolutamente una buena manera de disminuir tu riesgo en una apuesta calculada.

Answer 3

La respuesta depende de si se trata de una situación previa al vencimiento o de una situación de vencimiento.

Antes del vencimiento:

A medida que las acciones suben, ambas opciones de compra se revalorizan, pero como usted está en corto en el strike superior, esto actúa como un lastre para la ganancia del call spread. La opción de compra desnuda supera al spread al alza.

El diferencial cuesta menos y su delta neto es menor que el de la llamada larga desnuda, por lo que a la baja, el diferencial supera (menos pérdidas).

A la expiración

El punto de equilibrio es el strike superior del spread más la prima del strike superior. Por encima de este precio, la opción de compra desnuda es más rentable. Por debajo de él, el diferencial vertical es más rentable. Un ejemplo...

XYZ son 100 dólares

$100 call is $ 5

$105 call is $ 2

BE es de 107 dólares

En/sobre $105, the spread's maximum gain is $ 2. El largo desnudo $100 call makes $ 2 en $107 so above $ 107 la llamada larga desnuda lo hace mejor. Por debajo de los 107 dólares, la opción de compra vertical tiene mejores resultados.

Factores que faltan

La variación de la volatilidad implícita podría cambiar la comparación de forma drástica. En menor medida, también podría hacerlo un dividendo pendiente.

Answer 4

Pregunta: ¿dices que comprar una call es mejor que comprar un spread vertical independientemente de las comisiones, o sólo por las comisiones?

Si es lo primero, está diciendo que la compra de una call y la venta de un spread vertical siempre serán rentables, lo que significa efectivamente que va a ir en corto con una call out-of-the-money.

Aunque es una buena estrategia, no garantiza el beneficio, y perderá dinero exactamente cuando el spread vertical sea una mejor estrategia que comprar la call directamente.

La respuesta más directa a tu pregunta en los comentarios: si la acción baja, pierdes menos dinero con el spread vertical que con una simple call.

A cambio de este menor riesgo, se renuncia a las ganancias si las acciones superan el precio de ejercicio de las llamadas más altas.

Answer 5

El primer spread que compré, MOT (que ya no existe), fue para un call spread 70/80. El $70 cost me $ 4,50 y el $80 sold for $ 3.00. Por lo tanto, mi costo en diez contratos fue $1500. The options expired when the stock was at about $ 90. Si sólo hubiera comprado el $70, 20/4.5 = 4.44 or a return of $ 6667 contra el $10K I got for any close over $ 80. Por supuesto, en algún momento, aquí 100 dólares, tendríamos un cruce, donde la llamada sola era más rentable.

El diferencial redujo mi punto de equilibrio y, por supuesto, limitó mi ganancia potencial. No supone mucho esfuerzo analizar varios escenarios para ver la diferencia entre una simple compra de una opción de compra y el diferencial en términos de riesgo/recompensa.