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¿Es inofensiva una burbuja financiera si los ricos deciden atesorar su riqueza?

La verdadera pregunta es más larga de lo que sugiere el título.

Estaba leyendo el libro Principles For Navigating Big Debt Crisis, de Ray Dalio, y mencionaba que una burbuja económica se produce cuando hay demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes. Efectivamente, también implica que los ingresos no deben aumentar más rápido que la productividad.

Sin embargo, ¿qué pasa si los ricos (o los que poseen activos sobrevalorados) no gastan sus "beneficios" y los atesoran? ¿No significaría eso que el dinero real que circuló en la economía seguirá estancado, que los ingresos de la gente no aumentaron realmente más rápido que la productividad, y que la burbuja sólo dará lugar a una brecha de riqueza creciente y arbitraria que no tendría ninguna consecuencia real hasta que los ricos decidan gastarlos/distribuirlos?

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Matthias Benkard Puntos 11264

una burbuja económica se produce cuando se persigue demasiado dinero tras muy pocos bienes

Esta afirmación no es correcta. Cuando demasiado dinero persigue a muy pocos bienes, se produce una inflación que incluye la inflación de los precios de los activos, pero la inflación de los precios de los activos o la inflación en general no conduce necesariamente a las burbujas. A menudo se piensa que las burbujas tienen un origen conductual, véase por ejemplo La estabilización de una economía inestable de Minsky o La exuberancia irracional de Shiller . Por ejemplo, Minsky sostiene que las burbujas se inician en última instancia cuando los inversores se entusiasman con algún nuevo paradigma que puede ser alguna nueva tecnología o también podría ser de naturaleza financiera, como el cambio a una política monetaria permanentemente más flexible, pero no es el aumento del dinero en sí mismo lo que crea la burbuja, sino la exuberancia que sienten los inversores. No hay ninguna garantía de que el mero hecho de tener demasiado dinero lo haga. El trabajo de Shiller tiene un mensaje similar.

También puede haber burbujas racionales cuando la expectativa del precio de un activo se desvía progresivamente de la trayectoria dictada por sus fundamentos económicos (véase Nelson Mark (libro de texto de Macroeconomía y Finanzas Internacionales) que podría ser causada por cualquier número de razones no relacionadas con la cantidad de dinero en circulación.

Por lo tanto, toda la premisa de su pregunta no es válida en general, ya que las burbujas no están necesariamente vinculadas a la cantidad de dinero en la economía.

Además, tanto si hay una burbuja como si no, el mero hecho de acumular dinero puede ser inofensivo o perjudicial para la economía, pero definitivamente no es positivo. Si los ricos se limitaran a atesorar dinero no gastándolo o no reinvirtiéndolo, el dinero se volvería "estéril", lo que equivaldría a retirar el dinero de la economía, lo que crearía una presión deflacionaria para la misma.

Podría decirse que, durante el auge, esta presión deflacionaria es más o menos inofensiva, aunque incluso en ese caso sería mejor para una economía si el dinero se invirtiera en algunas actividades productivas en lugar de limitarse a atesorarlo. Si una economía está en recesión, la creación de una presión deflacionaria adicional no hace más que perjudicar a la economía, ya que, debido a la rigidez de los salarios, conducirá a un aumento de los salarios reales precisamente en el momento en que deberían reducirse. Además, si ya existe una burbuja en el mercado, la presión deflacionista sólo la haría estallar, no mantenerla (aunque podría decirse que sería mejor que la burbuja estallara antes que después). La presión deflacionaria en los momentos adecuados podría ayudar a prevenir las burbujas de activos, pero eso sería sólo en los casos en los que es realmente la exuberancia sobre la inflación la que causa la burbuja y además su pregunta implica que la burbuja ya existe. También sería poco probable que los ricos simplemente "acumularan" dinero para crear el nivel óptimo de contracción monetaria para prevenirla, por lo que cualquier tarea de este tipo debería ser realizada preferentemente por el banco central.

En resumen, atesorar dinero no hace que las burbujas sean inofensivas y no es positivo para la economía. La acumulación de dinero puede ser inofensiva para la economía en algunas situaciones, pero en la mayoría de los casos es perjudicial en sí misma. Además, al crear una presión deflacionaria, haría que la gente real Los ingresos aumentan más rápido que la productividad en presencia de "salarios rígidos" (al menos a corto plazo, hasta que la presión deflacionaria forme parte de las expectativas de la gente).

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Bill718 Puntos 90

Como se ha dicho en los comentarios, podemos definir una burbuja financiera como una situación en la que los activos financieros están sobrevalorados en función de los flujos de caja esperados, pero los inversores esperan que otros inversores estén dispuestos a pagar un precio aún más alto. Existe una bibliografía al respecto, que hace tiempo que no consulto.

Sin embargo, esta pregunta se refiere más a los efectos económicos, que normalmente no forman parte de esa literatura. Una "burbuja económica" no es una terminología estándar, pero uno podría imaginar que está relacionada con el concepto de "mala inversión" en la teoría económica austriaca, o con la teoría del ciclo económico de Hyman Minsky. Voy a ofrecer algunos comentarios sobre las opiniones de Minsky (que se remontan a la década de 1960). Hay versiones más modernas de la teoría, pero no creo que sea necesario ir tan lejos.

Lo primero que hay que tener en cuenta es que podemos tener pequeñas burbujas financieras que no tienen ningún efecto medible en la actividad económica. Por ejemplo, busquen "Beanie Babies" en Internet. La gente ganaba o perdía dinero, por lo que les importaba, pero no había ningún efecto sobre el empleo, etc. Hubo burbujas más grandes - por ejemplo, la burbuja del oro que estalló alrededor de 1980, donde hubo más ganadores y perdedores, y un pequeño efecto en las economías (la minería del oro se disparó).

Sin embargo, el caso más habitual es el de una gran burbuja que impulsa la inversión fija. Hyman Minsky denominó a este proceso "Hipótesis de inestabilidad financiera". Hay varios libros que lo describen, entre ellos ¿Puede volver a ocurrir?

El aumento de los precios en los mercados financieros facilita el endeudamiento de las empresas y los hogares, que lo utilizan para realizar inversiones fijas. Estas inversiones crean puestos de trabajo y, por tanto, impulsan la economía. Sin embargo, se llega a un punto en el que se invierte demasiado, y las empresas/hogares quedan atrapados en una posición insostenible. Esto es lo que ocurrió en la crisis financiera de 2008, en la que (entre otras cosas) hubo un exceso de inversión en vivienda.

Ahora podemos volver a la pregunta.

  • La cita de Dalio -demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes- no parece ajustarse a lo ocurrido. (Creo que la cita necesita más contexto).
  • La sugerencia de que los ricos acumulen sus ganancias no ayuda realmente. En la crisis de 2008, uno de los problemas fundamentales (hubo más) fue que demasiada gente estaba empleada construyendo casas. Cuando la demanda de viviendas cayó, era inevitable que perdieran sus empleos. La crisis fue consecuencia de ese debilitamiento de la economía.

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