Esta cita de Michael Bordo, Owen F Humpage y Anna J Schwartz (2012) fue la descripción más rica que pude encontrar sobre cómo el BNS logró el piso:
En marzo de 2008, el Banco Nacional Suizo relajó la política monetaria en de la política monetaria en respuesta a las expectativas de deflación deterioro de las condiciones económicas, las dificultades del mercado financiero y la apreciación del franco suizo que se produjo como consecuencia de la crisis financiera mundial. Junto con el Banco compró euros en el mercado de divisas en 2009. en el mercado de divisas en 2009. A lo largo de marzo y abril de 2009, el Banco Nacional de Suiza no parece haber esterilizado sus de divisas; la base monetaria suiza aumentó más que el valor de las divisas. que el valor de los activos extranjeros en los libros del Banco. En respuesta, el franco suizo se depreció. En abril de 2009, sin embargo, la base monetaria suiza de 2009, la base monetaria suiza se había duplicado con respecto al año anterior, y el Banco el Banco -preocupado por la inflación latente- comenzó a esterilizar la liquidez resultante de sus enormes intervenciones. Las intervenciones suizas continuaron hasta junio de 2010, pero la base monetaria suiza creció de activos extranjeros del Banco Nacional Suizo, o bien la base monetaria la base monetaria se redujo. El Banco estaba claramente esterilizando y el franco se apreció casi un 10% entre abril de 2009 y junio de 2010. En conjunto, de mayo de 2010 a agosto de 2011, la base monetaria suiza se contrajo y el franco se apreció, alcanzando un máximo histórico sobre una base real ponderada por el comercio.
A principios de agosto de 2011, el Banco Nacional Suizo anunció una serie de nuevas medidas para inyectar liquidez en los mercados financieros con el objetivo de frenar la apreciación del franco suizo. Las operaciones de divisas en las que el Banco vendía francos al contado y los recompraba a plazo. a plazo. El franco se depreció bruscamente, pero emprendió un sorprendente retroceso a finales de mes. El Banco Nacional Suizo anunció entonces anunció que estaba dispuesto a comprar divisas en cantidades ilimitadas para mantener un suelo de 1,20 francos suizos frente al euro. El El Banco Nacional Suizo anunció entonces que estaba dispuesto a comprar divisas en cantidades ilimitadas para mantener un suelo de 1,20 francos suizos frente al euro. base monetaria suiza aumentó aún más. Desde septiembre, el Banco Nacional Desde septiembre, el Banco Nacional Suizo ha mantenido un suelo de tipo de cambio, cediendo de su base monetaria de acuerdo con el trilema fundamental. trilema fundamental.
La intervención en el mercado de divisas y el trilema fundamental de las finanzas internacionales: Notas para las guerras de divisas
Si no están controlando su base monetaria, probablemente estén realizando intervenciones monetarias estándar. Es decir, acreditan sus propias cuentas en los bancos con CHF, y luego utilizan esas cuentas acreditadas para comprar activos denominados en euros. O tal vez, entran en las transacciones de divisas al contado Euro-CHF y utilizan los ingresos para comprar activos denominados en euros. Si estuvieran vendiendo oro, entonces venderían oro por dólares y comprarían euros con dólares. Esto podría mover modestamente el tipo de cambio euro-dólar, pero afectaría al tipo de cambio euro-franco suizo sólo indirectamente. Pero la base monetaria suiza no debería aumentar.
