Instrumentos (y fuentes) recomendados para construir las curvas de rendimiento del mercado monetario

Question

¿Cuáles son las recomendaciones actuales del sector para construir curvas de rendimiento del mercado monetario en algunas de las principales divisas?

El cambio después de la crisis a los métodos de curvas múltiples está bien documentado en este sitio (curvas del mercado monetario de diferentes plazos frente a la curva cero de la deuda emitida por el gobierno). Recientemente se han ofrecido productos más nuevos como SOFR y Eris Swaps en CME, para detallar una bolsa en particular. ¿Deberían utilizarse para los rendimientos a corto plazo en la curva del USD? ¿Existen alternativas?

Para el dólar estadounidense, menciones en wikipedia estos productos:

Efectivo : (¿se deben utilizar ahora los futuros SOFR?)

• Tipo de interés a un día
• Mañana próxima tarifa
• 1m
• 3m

Futuros del eurodólar : negociados en la CME

• De 3 a 10 años

Intercambios ¿Instrumento/fuente recomendada?

• 10 años o más

¿Hay alguna peculiaridad en las curvas de la libra esterlina (£), el euro (€) o el yen (¥)?

Nota: No estoy preguntando necesariamente por los vendedores - aunque eso puede ser una información útil (buscando datos EOD). Busco saber dónde, en general, se negocian estos mercados para poder seguir investigando.

Edición: Siguiendo los procedimientos establecidos por Todo lo que siempre quiso saber sobre el Bootstrapping de la Curva de Interés Múltiple pero temía preguntarlo - Estoy buscando seleccionar los valores utilizados para el bootstrapping (por ejemplo) el $\mathcal{C}_{1M}$ curva en EUR o USD.

¿Es cierto que los futuros del eurodólar y del euríbor sólo pueden utilizarse para el $\mathcal{C}_{3M}$ ¿Curva?

Answer 1

Una plétora de instrumentos, una colección de curvas

Los distintos instrumentos se negocian de manera diferente, y se relacionan con un conjunto de curvas. Los instrumentos de tipo variable dependen de algún índice para calcular los flujos de caja, por lo que negociar instrumentos que dependen de diferentes índices es negociar implícitamente las expectativas de esos índices en el futuro.

Fondos federales (EFFR)

El tipo de interés efectivo de la Fed se negocia directamente a través de los Futuros del Fondo de la Fed (CME) y los OIS en USD (OTC), y como diferencial a través de los swaps de base Libor-OIS a 3m (OTC). Tenga en cuenta que los futuros negocian la media del índice, mientras que los OIS negocian el tipo compuesto.

SOFR

Los futuros de SOFR existen ahora en varias bolsas: CME, CurveGlobal/LSEDM e ICE. Los futuros de CurveGlobal se compensan con las posiciones de LCH (como parte del mundo de LSEG) y tienen una ventaja de eficiencia de margen. Los futuros SOFR de CME descuentan en SOFR, los futuros CurveGlobal descuentan en EFFR (por ahora).

USD Libor (1m, 3m, 6m)

Los futuros del STIR en USD se negocian con el Libor de 3 millones en el CME. Los IRS sobre el Libor en USD se negocian generalmente OTC y se compensan en LCH. Los IRS de 1 millón de dólares pueden negociarse como IRS o como swap de base a 3 millones de Libor, y lo mismo ocurre con los de 6 millones de dólares. Los FRAs también se pueden negociar con la ventaja de que se compensan en LCH y, por tanto, se compensan allí.

Obsérvese que estos instrumentos tienen margen en general, pagando/recibiendo EFFR sobre el saldo, y se descuentan utilizando la curva EFFR (por ahora).

También se negocian alternativas en el extremo más corto de la curva de 1m, como la base de 1m-OIS, la base de 3m-OIS en fechas IMM, etc.

El Libor está a punto de terminar, y tiene un impacto en esas curvas

Públicamente se supone que los índices Libor terminarán en los próximos años, y el mercado debe hacer la transición a los nuevos RFR, en particular el SOFR para el USD. Por lo tanto, los instrumentos más largos que se extienden más allá de esa transición dependen parcialmente de algún índice o cálculo de sustitución, que se está decidiendo actualmente en el sector. En teoría, después de esa transición puede haber menos curvas, pero también puede haber más curvas basadas en nuevos índices.