Aclaraciones sobre las "comillas" de las Letras del Tesoro y los Bonos del Tesoro

Question

Buenos días. Me gustaría pedirle algunas aclaraciones sobre las "comillas" de las Letras del Tesoro y de los Bonos del Tesoro.

Citando a "J.C. Hull":

En general, la relación entre el precio al contado y el precio cotizado de una letra del Tesoro en Estados Unidos es $$P=\frac{360}{n}(100-Y)$$ donde P es el precio de comilla, Y es el precio al contado y n es la vida restante de la letra del Tesoro medida en días naturales.

Entonces, ¿la comilla en este caso equivale al rendimiento?

El precio de comilla del bono del Tesoro, al que los operadores se refieren como el precio limpio no es el mismo que el precio en efectivo pagado por el comprador del bono, que que los operadores denominan "precio sucio". En general:

Precio al contado = Precio cotizado + Intereses acumulados desde la última fecha del cupón

Pero, en este caso, ¿cómo se determina el "precio de comilla"? ¿Es equivalente al rendimiento de los bonos, aplicando la misma fórmula?

Answer 1

Letras del Tesoro: $P$ no es el rendimiento porque se calcula con un nominal de 100. $100 \cdot P/Y$ es algo así como el rendimiento simple de la factura.

Bono del Tesoro: Se calcula el precio de comilla a partir del precio de contado y no al revés:

Precio cotizado = Precio al contado - Devengado

El precio de comilla de los bonos no tiene nada que ver con el rendimiento, como se puede comprobar fácilmente si se miran algunos precios limpios.

En ambos casos, el precio relevante es el precio al contado. Es decir, la cantidad de dinero que realmente cambiará de manos. Pero como a los operadores les gusta la opacidad, no citan el precio al contado, sino un "precio cotizado" que se calcula a partir del precio al contado. Pero uno puede convertirse en el otro.