Medición del movimiento implícito con precio en un evento

Question

Es bien sabido que las opciones cotizan en función del movimiento esperado en el subyacente antes de los acontecimientos, como los anuncios de beneficios. En la actualidad, mido este movimiento implícito calculando la varianza a plazo entre los dos primeros vencimientos después del evento (utilizando volatilidad ATM), y restándola de la varianza implícita total de la opción frontal. Este es el método sugerido en el libro de Colin Bennett, Trading Volatility. Para explicarlo mejor, si $T_1$ , $T_2$ son los vencimientos de las dos primeras opciones, y $\sigma_1$ , $\sigma_2$ son sus volatilidades implícitas, entonces la varianza a plazo implícita viene dada por

$$\sigma_F^2 = \frac{\sigma_2^2 T_2 - \sigma_1^2 T_1}{T_2-T_1}$$

Entonces la volatilidad de salto implícita sería

$$\sigma_J = \sqrt{\sigma_1^2 T_1 - \sigma_F^2 (T_1-1)}$$

Este enfoque no tiene en cuenta la inclinación, y supongo que hay alguna información sobre el movimiento esperado en las opciones OTM que no está presente en las opciones ATM. ¿Cómo puedo ajustar la estimación del movimiento implícito para tener en cuenta la inclinación?

Answer 1

El movimiento esperado del precio de las acciones después de un evento es el rendimiento esperado del precio de las acciones justo antes del evento. Por lo tanto, si se utilizan IVs de opciones ATM en la fórmula, se obtiene la rentabilidad esperada basada en el precio actual de las acciones. Si se utilizan IVs de opciones OTM/ITM, creo que la fórmula da la rentabilidad esperada basada en el precio de ejercicio de la opción OTM/ITM. Teóricamente, para las opciones sobre acciones, el sesgo indica que los strikes a la baja tienen mayor volatilidad implícita que los strikes al alza. Esto significa que utilizando opciones ITM, el movimiento esperado del precio de las acciones es mayor en comparación con el uso de opciones OTM. Esto parece tener sentido dado el supuesto de retorno normal logarítmico sesgado.

Además, la rentabilidad esperada es sqrt(2/pi)*σJ, suponiendo que la rentabilidad logarítmica se distribuye normalmente. Esto se basa en la fórmula de la desviación media absoluta para la distribución normal.