Perdona de antemano la longitud de esto, pero esta es mi visión global de lo que has preguntado.
Existen diferentes enfoques para proteger las ganancias, reducir las pérdidas o beneficiarse en un mercado bajista.
Los tipos de Buy & Hold recomiendan la diversificación (sectorial, por clase de activos, geográfica, etc.). La diversificación de la renta variable reparte las pérdidas entre varios sectores, con la esperanza de que algunos no pierdan tanto como otros. Con la diversificación de la renta variable y geográfica, perderá en una profunda recesión. Usted recibirá la paliza mientras la sobrelleva.
En el periodo comprendido entre el 1/01/08 y el final de la CFG el 3/09/09, el SPY perdió un 52%. El sector del SPDR que mejor se comportó fue el de productos básicos de consumo, que bajó "sólo" un 31%. Los que perdieron más del 50% fueron los sectores de consumo discrecional, energía, industria, materiales, exploración de petróleo y gas, y tecnología, siendo el sector ganador el financiero, que bajó un 77%. Obsérvese que una caída del 50% requiere una recuperación del 100% para alcanzar el equilibrio (sin tener en cuenta los dividendos).
Algunos recomiendan el oro. A veces se correlaciona, a veces no. Es dudoso. En las últimas tres recesiones:
En 1990, perdió cerca del 10% de su valor.
En el año 2000, no hizo nada.
En 2008 cayó un 30% antes de recuperarse y terminar con una subida del 4% en el año.
Algunos recomiendan órdenes de stop loss. Eso está bien en una corrección ordenada, pero en un mercado bajista y volátil o en un desplome, no tendrás ni idea de dónde estará tu relleno si el precio atraviesa tu precio de stop loss.
Podría escribir llamadas cubiertas, pero eso sólo proporciona una protección limitada a la baja a menos que estén profundamente ITM. En el caso de las CCs ATM y OTM, si su acción se desploma, no podrá seguir haciéndolo sin bloquear una pérdida. Escribir llamadas cubiertas ITM profundas proporciona más protección, pero ¿por qué lo haría? Tendría poco o ningún potencial de beneficios al alza y serían no calificadas, lo que significa que no podría reclamar ganancias a largo plazo si se asignan y el subyacente se retira. ¿Advertencia? No juegues con las llamadas cubiertas si no quieres vender la acción.
Podrías comprar puts de protección pero eso tiene varios problemas. Con el nivel actual de volatilidad implícita, la protección de la cartera ATM con puts del SPY cuesta alrededor de un 8 por ciento al año. Las opciones de venta sobre acciones individuales suelen costar más. Eso es una gran carga para la cartera que hay que superar si la acción o el mercado de valores se estanca o sólo sube modestamente. Se puede reducir el coste de la protección de las opciones de venta si se utilizan opciones de venta OTM, pero eso añade un "deducible" a la ecuación (pérdida desde el precio actual hasta el precio de ejercicio de la opción de venta). Si compra opciones de venta de protección y el mercado sube, las ganancias adicionales no estarán protegidas.
Si está dispuesto a hacer el cambio de ceder gran parte de la ganancia potencial al alza, puede reducir/eliminar el coste de las opciones de venta de protección mediante el collaring de sus acciones largas. Por cada 100 acciones que posea, venda una opción de compra fuera del dinero (OTM) y utilice los ingresos para comprar una opción de venta OTM. Esto define un suelo por debajo del cual no puede perder, así como un techo por encima del cual no obtendrá beneficios. Puede hacerlo en acciones individuales o globalmente con opciones líquidas del SPY.
Los collares pueden estructurarse sin coste alguno. Si se quiere sesgar el gráfico de riesgo de forma que se tenga más potencial alcista que bajista, la opción de compra estará más OTM (o la opción de venta más cerca del dinero) y el collar tendrá un coste neto. Si se inclina el collar de forma contraria (la opción de venta está más OTM que la opción de compra) se obtendrá un crédito neto, pero la pérdida potencial será mayor que el beneficio potencial.
Los dividendos pendientes afectan a la prima de las opciones, inflando la prima de las opciones de venta y desinflando la de las opciones de compra. Cuanto mayor sea el dividendo, más caro será el collar.
Si hace collares de acciones de 1 a 3 meses de duración y la acción se aprecia hacia el strike de la opción de compra corta, con cierta cooperación del subyacente, puede ser capaz de hacer rodar el collar hacia arriba y/o hacia afuera, protegiendo parte de su ganancia de capital adicional. Lavar, enjuagar y repetir. ¿Advertencia? No juegue con los collares si no quiere vender la acción.
Para compensar las pérdidas o obtener beneficios durante una recesión, es necesario tener posiciones de correlación negativa:
1) Pero pone
2) Comprar ETFs inversos
3) Cortocircuito en acciones, ETFs, futuros
4) Gestionar una cartera larga/corta
El ciudadano medio puede aprovecharse de un mercado bajista (no de un crash) y beneficiarse de él. Tenga en cuenta que un crash y un mercado bajista son bestias diferentes. 1929 y 1987 fueron cracks. A no ser que tuvieras algún tipo de protección de correlación negativa antes de ellos, pagaste el pato. Los mercados bajistas, como los de 2000 y 2008, tardaron 18 meses en desarrollarse y ofrecieron mucho tiempo para reaccionar y ajustarse si no eras inconsciente o temías equivocarte.
La transición al efectivo o a la deuda de calidad es algo que cualquier inversor puede lograr. La gestión de las bajadas requiere más experiencia y esfuerzo. A medida que el mercado caiga, haga la transición hacia más efectivo o renta fija y, eventualmente, añada una pequeña porción de posiciones con correlación negativa. Deje que el valor decreciente de su cartera dicte la transición de largo a corto (y viceversa). Reaccione, no prediga.
