¿Por qué no son más comunes los bonos perpetuos?

Question

La mayoría de los bonos del Estado y de las empresas tienen una fecha de vencimiento en la que debe devolverse el capital.

Mientras que los pocos porcentajes de interés que se pagan cada año no suelen ser un gran problema, cuando un bono vence el emisor debe devolver todo el capital de una sola vez, lo que puede suponer un gran gasto y el emisor puede entrar en mora si no tiene todo el efectivo a mano para ese momento.

Si el emisor de bonos emite un bono sin vencimiento, entonces sólo tiene que ocuparse del pago de los intereses, que es una cantidad fija de dinero y, a medida que la inflación devalúa gradualmente el dinero, es cada vez menos problemático pagarlo.

Si el precio del bono disminuye o después de un buen año, el emisor de bonos puede recomprar algunos de sus propios bonos en el mercado a su discreción para reducir aún más la carga de los intereses.

Desde el punto de vista del inversor, este tipo de valor puede comprarse en el mercado y venderse cuando se necesite el efectivo, como cualquier otro valor, independientemente de la falta de vencimiento. De este modo, este valor puede ser como una acción con un dividendo predeterminado. Como el emisor sólo tiene que pagar intereses, el riesgo de crédito es menor, pero el riesgo de interés es alto.

Hasta ahora parece que un bono perpetuo es otro tipo de valor con propiedades y riesgos interesantes.

Pero la mayoría de los bonos tienen vencimiento, así que ¿cuáles son las advertencias? ¿Cuál es la razón por la que la mayoría de los bonos tienen vencimiento y los perpetuos son poco comunes?

Answer 1

1. Los bonos perpetuos más famosos son los bonos del gobierno del Reino Unido, conocidos como consolas . No se emitieron para evitar el riesgo de refinanciación que usted destaca. Más bien, su principal ventaja era la liquidez. Podían vender cónsules nuevos en las mismas condiciones que los cónsules antiguos y han mejorado la liquidez porque han hecho que la emisión nueva y la antigua sean más líquidas.
2. Resultaron ser una inversión bastante horrible en términos reales para los primeros inversores. La inflación se llevó la mayor parte de su valor.
3. A pesar de su vida aparentemente infinita, como pagan cupones y descontamos el futuro geométricamente, su comportamiento de sensibilidad a los tipos de interés es similar al de los bonos existentes a largo plazo.
4. A menos que el bono sea rescatable, generalmente no se puede ganar dinero recomprando el propio bono a precios de mercado. Si los tipos de interés bajan, lo que hace que usted quiera reemplazar los bonos viejos, el precio de los bonos viejos sube hasta que el rendimiento de los bonos viejos y nuevos se equipara. Las cosas son un poco diferentes con los cambios en el riesgo de crédito, pero incluso en ese caso puede ser complicado.
5. El producto que describe también se parece mucho a acciones preferentes . El artículo de Wikipedia sobre perpetuidades da como ejemplos los cónsules y las acciones preferentes.

Answer 2

Considere que el billete de dólar que lleva en el bolsillo es un bono perpetuo de cupón cero, pagadero por el Tesoro de los Estados Unidos por los saldos de las reservas bancarias mantenidas en la Reserva Federal. El mundo está inundado de bonos perpetuos.

Además, los bonos del Estado emitidos por un país que imprime su propia moneda no tienen riesgo de crédito. Para comprobarlo con datos, fíjese en lo que ocurrió con los bonos del Estado japonés a 10 años después de cada rebaja sucesiva de Moody's, S&P y Fitch.