Rendimiento implícito de Markowitz

Question

Al tratar de evaluar la asignación de una cartera, quiero hacer un markowitz inverso, es decir, encontrar los rendimientos implícitos que darían lugar a que la asignación actual fuera óptima. Esto hace que algunos de los rendimientos implícitos sean negativos, lo que me cuesta entender ya que todas las ponderaciones son positivas. ¿Me estoy perdiendo algo en mis cálculos o podría ser este el caso?

El markowitz clásico es w=E[r]*E[O] donde r es un vector 1*n de rendimientos, y O es el N N matriz de covarianza. Estoy simplemente aislando para E[r] en su lugar por E[r]=w E[O]^-1.

Answer 1

La cartera óptima estará optimizada para obtener una alta rentabilidad y una baja varianza y/o covarianza. Por lo tanto, para seleccionar activos con correlación negativa para reducir la covarianza, a veces se puede incluir un activo con algunos rendimientos negativos.

Para hacer un ejemplo simplificado. Si los activos A y B están perfectamente correlacionados negativamente, su volatilidad combinada será cero. Es la misma volatilidad que el efectivo. Aunque el activo B tenga una rentabilidad media negativa, dado que la participación combinada rinde más que el efectivo, en teoría se podría invertir tanto en A como en B, e incluso apalancar la inversión tomando prestado el efectivo, y la inversión tendría un riesgo bajo/cero (basado en el rendimiento histórico).

(La correlación negativa perfecta no suele ocurrir).