Me han dicho que el tipo de interés es el precio necesario para estar dispuesto a asumir el riesgo asociado al préstamo. Por eso los préstamos personales tienen tipos de interés más altos que los depósitos bancarios, por ejemplo. Entonces, ¿por qué hay un tipo positivo (en lugar de cero) libre de riesgo? Se suele suponer que los bonos del Estado están libres de riesgo, y sin embargo tienen una rentabilidad positiva. Si no hay riesgo, ¿cómo puede haber un tipo positivo?
Respuestas
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Parag Bafna
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El tipo de interés es (1) el precio necesario para asumir el riesgo y (2) el precio necesario para retrasar el consumo.
La razón por la que hay un tipo libre de riesgo positivo, aunque no haya riesgo, es por la preferencia de tiempo típica de cualquier agente económico. Es preferible consumir hoy que consumir mañana. Para aplazar el consumo de hoy e invertir en el activo libre de riesgo en su lugar, los agentes quieren ganar intereses, de lo contrario consumirán en lugar de ahorrar.
Normalmente, si el tipo libre de riesgo fuera cero, nadie compraría el activo libre de riesgo, sino que lo gastaría todo en consumo. Por ejemplo, nadie compraría bonos del Estado. El gobierno tiene que ofrecer un tipo de interés positivo para encontrar compradores.
Los tipos de interés negativos actuales son en realidad un reflejo de cómo nuestro supuesto clásico, que los agentes prefieren consumir hoy en lugar de mañana, se ha puesto patas arriba. Nadie quiere consumir hoy a pesar de los tipos de interés cero o negativos, en contra de la teoría clásica anterior (y la gente compra bonos del Estado con tipos de interés negativos). Esto puede ocurrir si los agentes están lo suficientemente preocupados por el futuro como para querer aumentar su ahorro por precaución en lugar de consumir. Si están lo suficientemente preocupados, lo harán incluso si pierden dinero con sus ahorros (debido al tipo de interés negativo).
luchonacho
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El riesgo no es lo mismo que el tipo de interés que paga un activo. En un mundo sin riesgo, todavía hay lugar para los tipos de interés positivos. ¿Por qué? Por el coste de oportunidad del dinero. En lugar de prestar ese dinero al gobierno, a una empresa o a un individuo, el propietario del dinero podría invertirlo en algún negocio con beneficios. En una economía neoclásica estilizada de Econ 101, el producto marginal decreciente y la Condiciones de Inada implican que el tipo de interés de equilibrio sólo es cero cuando el capital de la economía es infinito. Como esto nunca es así, el tipo de interés de equilibrio es necesariamente positivo. Su nivel viene dado, entre otras cosas, por la tecnología y los stocks de factores de producción.
Para ver un ejemplo, consideremos una función de producción agregada
$$ Y = AK^{\alpha}L^{1-\alpha} $$
donde $\alpha \in (0,1)$ .
La elección óptima de los factores viene dada por
$$ \frac{r}{w} = \frac{MP_K}{MP_L} $$
lo que equivale a
$$ \frac{r}{w} = \frac{1-\alpha}{\alpha}\frac{L}{K} $$
Todos los términos del lado derecho (parámetros tecnológicos y stock de factores, incluido el empleo/población) son positivos. Por lo tanto, el lado izquierdo también lo es. Obsérvese que $K\rightarrow \infty$ significa, ceteris paribus , $r \rightarrow 0$ .
Este post y la respuesta proporcionan más información sobre los beneficios y los tipos de interés en una economía neoclásica.
