Volatilidad y liquidación de opciones durante una fusión y adquisición

Question

Estoy tratando de averiguar cómo cambia el vol de una opción sobre un objetivo cuando el acuerdo es una mezcla de acciones en efectivo.

Sabemos que en una operación en efectivo, la vol se va reduciendo hasta llegar a 0 a medida que la operación va obteniendo aprobaciones. En una operación con acciones, el vol. tiende al vol. del adquirente.

¿Qué pasa con el efectivo y las acciones? Para un caso concreto, tomemos el acuerdo entre Fox y Disney. Mitad acciones, mitad efectivo.

Ahora bien, no tengo claro cómo se resuelve la opción en ese caso. Pero si obtienes la mitad de efectivo y la mitad de exposición a las acciones, entonces me parece que el vol implícito debería caer.

Gracias

Answer 1

Una pregunta interesante. He operado con opciones durante décadas junto con un montón de juegos de volatilidad para los anuncios de ganancias y nunca he experimentado este problema. También aprendí hace mucho tiempo que, siempre que sea posible, evitar los contratos ajustados porque hacen que me duela la cabeza (g), sobre todo cuando hay múltiples piernas en la posición.

También supondría que en un acuerdo de efectivo y acciones, el componente de efectivo silenciaría los vols del contrato, ya que la exposición a las acciones ha disminuido. Tengo dos sugerencias, la primera de las cuales deberías ignorar.

Encuentre algunas operaciones recientes en las que el importe en efectivo haya sido significativo. Encuentre los contratos ajustados. Compara los vols con huelgas similares de contratos estándar de 100 acciones del adquirente.

Plan B: si no obtienes una respuesta concreta aquí, Elite Trader tiene una opción BB. Está casi muerto en comparación con lo que era en su apogeo. Sin embargo, hay algunos operadores profesionales y antiguos creadores de mercado de opciones que participan. Es probable que ellos sepan la respuesta.

Answer 2

"Las acciones corporativas, como las fusiones, adquisiciones y escisiones, a menudo requieren un cambio en la cantidad o el nombre del valor a entregar según los términos del contrato. Cuando se producen estos ajustes, la posición corta de compra debe entregar el valor ajustado al precio de ejercicio en el que se vendió la compra."

https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/splits-mergers-spinoffs-bankruptcies