Sólo me preguntaba cómo se valora con exactitud el precio justo de los ETF con participaciones internacionales. Digamos que tenemos un ETF que cotiza en una bolsa nacional pero las participaciones son internacionales y el mercado está cerrado, es decir, no tenemos los precios al contado de las participaciones subyacentes. ¿Cómo pueden entonces los creadores de mercado del ETF fijar el precio exacto de las participaciones subyacentes? Según tengo entendido, una forma de hacerlo sería mediante el uso de contratos de futuros para las acciones, pero no estoy seguro de cómo se hace. ¿Alguien puede arrojar luz sobre esto/proporcionar una alternativa? Gracias.
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jesal
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El precio de un ETF siempre implica una estimación. La mayoría de los ETF tienen un mercado de negociación regular que sólo tiene unos pocos puntos básicos. Incluso en EE.UU. tenemos a menudo ETFs con subyacentes relativamente ilíquidos pero con un ETF que tiene un precio ajustado.
Los creadores de mercado buscan todo tipo de proxies para modelar el valor razonable de los ETF. En el caso de los ETF internacionales, será una combinación de ADR, futuros extranjeros (Kospi, TOPIX, etc.) y acciones locales relacionadas. A medida que el ciclo del reloj se mueve y algunos productos se vuelven más -o menos- líquidos, el creador de mercado ajustará la forma en que se proyecta el precio del ETF a partir de los valores subyacentes pertinentes.
El objetivo de esta fijación de precios constructiva es llegar a un valor justo para el ETF. Se trata de una cifra precisa. Podríamos determinar que el valor justo de un determinado valor es \$100. That means that we will be willing to buy for \$ 99,9999999 o vender por \$100.00000001. But, there are frictions. It might cost another \$ .02 para llevar todos los componentes subyacentes. Así que ahora eso significa que compraré el ETF por \$99.979999999999 or sell it for \$ 100.0200000000001.
Pero, ¿por qué querría hacer eso? Intentaré comprar el ETF para \$99 and sell it for \$ 101. Vale, pero entonces todos mis competidores reducirán ese margen. Entonces yo reduciré el margen. Y muy pronto estás en un mercado que podría negociar muy cerca del valor justo. Y luego poner en la parte superior de que la posibilidad de que usted tiene la gente con el flujo real. Por ejemplo, un cliente pone una orden a un banco para comprar 1mm sh. El banco podría empezar a trabajar esa orden en medio del spread. Así que ahora, cuando miren el mercado, verán que el ETF oferta por encima del valor razonable.
Así es la vida.
