Generación alfa y modelos de factores

Question

He estudiado modelos de factores de manera muy introductoria, pasando por el modelo Fama-French y luego APT. Entiendo el concepto de descomponer los rendimientos en factores, pero no entiendo cómo los fondos pueden negociar en base a estos factores. Entonces mi pregunta es doble:

1) ¿Cómo se pueden encontrar factores? Por ejemplo, si estamos negociando con acciones o materias primas, a partir de las series temporales de empresas o de los precios de materias primas, ¿cómo procedemos para delinear cuantitativamente los factores en los que negociar?

2) Una vez que tenemos estos factores, ¿cómo podemos generar alfa a partir de ellos?

Sé que los modelos exitosos están en manos privadas, pero si alguien tiene un ejemplo que se asemeje lo más posible a lo que se hace normalmente en la práctica, sería muy apreciado.

Gracias

Answer 1

No 'encuentras' factores. Los factores son fuentes sistemáticas de riesgo por las que el mercado recompensa a los inversores por mantener. Están basados en investigaciones realizadas por académicos a lo largo de los años e incluyen cosas como el valor, el momentum y la calidad.

No se genera alfa a partir de factores. De hecho, utilizando el marco de APT, con un conjunto dado de factores, si tu modelo sugiere la existencia de alfa, significa que te estás perdiendo factores de riesgo.

En resumen, los factores no son realmente un mecanismo de 'trading'...se utilizan más comúnmente en la asignación de activos (por ejemplo, estar más asignado a calidad y valor en una recesión y a momentum y baja volatilidad en una recuperación) o en la gestión de riesgos.