Cuando empecé a estudiar inversión, la bibliografía que leía me orientaba hacia algo llamado análisis técnico. Cuando empecé a preguntarme qué significaba exactamente, descubrí que el análisis técnico es una estrategia de inversión un tanto controvertida. Así que mi pregunta es qué estrategias existen, qué las define y por qué alguien elegiría una en lugar de otra.
Respuestas
¿Demasiados anuncios?Hay dos paraguas en la inversión: active management
y passive management
.
La gestión pasiva se basa en la idea de que "no se puede batir al mercado". Los inversores pasivos creen en la hipótesis de los mercados eficientes: "el mercado interpreta toda la información sobre un activo, por lo que el precio es igual al valor subyacente".
Otra idea en este campo es que hay un riesgo mínimo asociado a cualquier rendimiento. No se puede aumentar la rentabilidad esperada sin asumir más riesgo. Para verlo gráficamente:
A medida que aumenta la rentabilidad esperada, también lo hace el riesgo. Si partimos de una cartera de 100 bonos, eliminamos 30 bonos y añadimos 30 acciones, tendremos una cartera con un 70% de bonos y un 30% de acciones. Resulta que esto hace que aumente la rentabilidad esperada y disminuya el riesgo debido a diversificación .
Markowitz demostró que se podía reducir el riesgo global de la cartera añadiendo un activo más arriesgado, pero no correlacionado. Básicamente, si toda su cartera está formada por acciones estadounidenses, perderá dinero cuando éstas caigan. Pero si tiene la mitad de acciones estadounidenses, un cuarto de bonos estadounidenses y un cuarto de acciones europeas, aunque el mercado estadounidense se hunda, la mitad de su cartera no se verá afectada (en teoría). Añadir distintos tipos de activos no correlacionados puede reducir el riesgo y aumentar la rentabilidad.
Unamos todo esto. Deberíamos obtener una variedad de valores para reducir nuestro riesgo, y no podemos batir al mercado mediante la selección de valores. Lo ideal sería comprar casi todas las acciones del mercado, de modo que ¿Cuál es nuestra solución? Pues la fondo cotizado (ETF) Por supuesto.
Un ETF es básicamente un grupo de valores que cotizan con un único símbolo. Por ejemplo, el SPDR S&P 500 (SPY). Puede comprar una unidad de "SPY" y ésta se moverá hacia arriba/hacia abajo proporcionalmente al S&P 500. Esto nos proporciona diversificación entre valores, para evitar cualquier bajada significativa al tiempo que limitamos nuestras subidas.
¿Cómo diversificar entre distintas clases de activos? Por suerte, podemos comprar ETF de casi cualquier cosa: ETF de oro (materias primas), ETF de bonos estadounidenses (bonos nacionales), ETF de acciones internacionales, ETF de bonos internacionales, etc. Así pues, podemos comprar ETF que nos den exposición a varias clases de activos, diversificando así en clases de activos y en cada clase de activos. Determinar qué % de nuestra cartera debemos colocar en una clase de activos determinada se conoce como asignación de activos y hay quien dice que hasta el 90% del rendimiento de una cartera puede venir determinado por la asignación de activos.
Eso resume en gran medida la gestión pasiva. La idea es comprar ETF de todas las clases de activos y simplemente dejarlos. Puedes reajustar periódicamente las participaciones de tu cartera, pero por lo demás no hay negociación rápida.
Ahora el otro paraguas es la gestión activa. La idea unificadora es que se pueden generar rendimientos superiores mediante la selección de valores. Los inversores activos rechazan la idea de mercados eficientes.
Una estrategia clásica y de eficacia probada es inversión de valor . Tras el colapso de 07/08, las acciones bancarias cayeron mucho, pero todas las demás acciones cayeron con ellas. Algunas acciones que valían $100 were selling for $ 50. Los inversores en valores se apoderaron rápidamente de estos valores porque tenían un margen de seguridad . Incluso si la acción no volviera a 100, podría subir a $80 or $ 90 finalmente, y los inversores se benefician.
Las ideas principales de la inversión en valor son: tener un gran margen de seguridad, fijarse en los fundamentos de una empresa (beneficios, valor contable, etc.) y ver si promete una rentabilidad adecuada. Coca-Cola tiene unos beneficios tremendos y es una gran empresa, pero es tan grande que nunca vas a obtener un 20% de beneficios anuales, porque no puede crecer tan rápido.
Otro campo de la inversión activa es análisis técnico . A diferencia del "análisis fundamental" de la inversión en valor, el análisis técnico consiste en observar los gráficos en busca de patrones y el historial bursátil para determinar la trayectoria futura. También influyen factores como los puntos de resistencia y las líneas de tendencia. Los analistas técnicos creen que las acciones no son más que símbolos de ticker y que se pueden utilizar pautas para predecir hacia dónde se dirigen.
Otro tipo de inversión activa es trading diario . Se trata básicamente de comprar y vender acciones cada hora o cada minuto, o simplemente a un ritmo rápido. Los day traders no se aferran a las inversiones durante mucho tiempo, y siempre intentan predecir el mercado a corto plazo y aprovecharse de él. Muchos inversores particulares también son day traders.
La otra pregunta es: ¿cómo elegir una estrategia? La respuesta corta es: elige lo que te funcione. La respuesta larga es:
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El day trading y el análisis técnico tienen mucho de suerte. Si hay sistemas consistentes para el trading , entonces la gente los mantiene en secreto, porque no hay ningún libro que puedas leer y convertirte en un trader consistente. El comercio de alta frecuencia (HFT) es un área en la que la gente básicamente hace dinero, pero es más tecnología y menos inversión real, y no sería categorizado como day trading.
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Benjamin Graham dijo una vez:
A corto plazo, el mercado es una máquina de votar, pero a largo plazo es una máquina de pesar.
La inversión en valor funcionará porque hay pruebas de ello a lo largo de la historia, pero se necesita cierto temperamento para ello y la mayoría de la gente no lo tiene. Además, se necesita mucho tiempo para estudiar adecuadamente las acciones, y las personas con trabajos diarios no pueden dedicar ese tiempo.
- Así que nos queda la gestión pasiva. Esta es, en mi opinión, la mejor idea para los inversores particulares. Esto se debe a que la mayoría de las empresas de gestión activa obtienen en realidad peores resultados que el mercado (tanto a corto como a largo plazo), y los particulares no pueden dedicar el tiempo necesario para convertirse en grandes inversores (la mayoría no puede).
Ahí lo tienen. Esta es mi opinión y de ninguna manera es definitiva, pero espero que tengas un punto de partida para continuar tu estudio. Incluí la teoría al principio porque hay demasiados monos en la CNBC y en las noticias que simplemente no entienden la economía y las finanzas fundamentales, y no tiene sentido aplicar una teoría hasta que puedas entender por qué funciona y cuándo no.
En un libro que disfruté [1] había dos grandes tipos de estrategias de inversión/comercio:
- "Momentum" o "seguimiento de tendencias": suponen que los precios se mueven continuamente a medida que la información, las evaluaciones y las opiniones cambian gradualmente entre los participantes en el mercado. Por tanto, si un precio empieza a subir, se compra.
- "Reversión a la media": suponen, por el contrario, que los precios fluctúan aleatoriamente en torno a un valor fijo y no pueden ir siempre en una misma dirección. Cuando uno ve que un precio sube, "vende caro".
Todas las estrategias de negociación entran en una de estas dos categorías, y uno puede saber cuál está utilizando estadísticamente [2].
El antiguo empleador del autor del libro, Man Group AHL, es un fondo de inversión que sigue las tendencias. Suelen tener muchas pérdidas pequeñas (cuando no hay tendencia), pero grandes ganancias de vez en cuando (cuando el mercado cambia).
El autor emplea esa regla de seguimiento de tendencias, pero también una regla de "reversión a la media" para complementarla: "carry trading", que consiste en tomar prestada una divisa con un interés bajo y prestar una divisa con un interés más alto (pero el riesgo en este caso es que el tipo de cambio evolucione desfavorablemente).
- [1] Trading sistemático por Rob Carver
- [2] El asimetría de la distribución de la rentabilidad es una medida, y la Ratio Rachev es otra.