Valores elevados de asimetría y curtosis de los rendimientos realizados de la cartera

Question

Estoy investigando algunas estrategias de asignación de activos y me pregunto por los resultados que obtengo. Estoy trabajando en datos mensuales y semanales de los mismos índices bursátiles (SP500, FTSE 100, etc.). Y cuando calculo el estadísticas de resumen de los rendimientos realizados observo que para la misma estrategia esas estadísticas varían mucho entre los datos semanales y mensuales. Para el e.f. mensual obtengo asimetría \= 0,4 y curtosis \= 5, mientras que para la frecuencia semanal asimetría \= 1,5 y curtosis \= 25.

¿Son plausibles los resultados de los datos semanales? ¿Y es posible que la diferencia en la frecuencia de los datos dé lugar a tales diferencias en las estadísticas de resumen? Todos los cálculos son idénticos, la única diferencia es la frecuencia de los datos.

Espero que la pregunta no sea demasiado general y sea posible dar alguna idea basada en mi descripción.

Answer 1

Los valores de asimetría y curtosis que se obtienen parecen tener una magnitud realista.

En general, las frecuencias más altas son más no normales, es decir, tienen mayor asimetría y curtosis. Si los rendimientos no normales se agregan, el teorema del límite central empieza a funcionar y la distribución de los rendimientos se convierte en una normal. La convergencia puede ser bastante lenta en el caso de las colas gruesas. Puede probar con rendimientos anuales, el asimetría estará más cerca de 0 y la curtosis más cerca de 3. Si se forman carteras de valores con rendimientos sesgados, la asimetría y la curtosis se diversificarán hasta cierto punto. En este caso, la asimetría y la curtosis son similares a la covarianza. Existe bastante literatura académica sobre las implicaciones de la asimetría y la cocurtosis en la valoración de los activos, sobre todo Harvey y Siddique (2000) . La selección de carteras bajo la asimetría se explora, por ejemplo, mediante De Miguel et.al (2012) .

Answer 2

Lo único raro es que la asimetría no sea menor para el semanal frente al diario. En cualquier caso, eche un vistazo a la tabla 1.1 de Campbell, Lo y Mackinlay, y compruebe que sus valores no están muy alejados de la realidad. En realidad, con datos anuales, debería tener casi cero asimetría y cero exceso de curtosis (en el mercado). Sin embargo, la asignación de activos podría dar lugar a una severa asimetría y curtosis incluso a bajas frecuencias.