La concepción de Keynes sobre la inversión

Question

Keynes define el ahorro como igual a la inversión, diciendo:

"Habiendo definido ahora tanto la renta como el consumo, la definición del ahorro, que es el exceso de la renta sobre el consumo, se desprende naturalmente... Nuestra definición de la renta conduce también a la definición de la inversión corriente. Porque debemos entender por tal la adición actual al valor del equipo de capital que ha resultado de la actividad productiva del período. Esto es, evidentemente, igual a lo que acabamos de definir como ahorro. Porque es la parte de la renta del período que no ha pasado al consumo".

Para mí, el supuesto de Keynes de que toda la renta que no se consume se invierte en aumentar el capital parece problemático. Es bastante obvio que la gente tiene dinero en mano sin consumirlo ni invertirlo. El propio Keynes no parece basarse en esta definición en el resto de La teoría general. De hecho, su propio concepto de preferencia de liquidez parece contradecir esta definición. Mi interpretación de la preferencia por la liquidez es que es el deseo de la gente de mantener su dinero en forma líquida, en contraposición a invirtiendo para ganar intereses. El propio Keynes dice: "Porque si un hombre atesora sus ahorros en efectivo, no gana ningún interés, aunque ahorre tanto como antes", reconociendo que la gente puede retener, y de hecho lo hace, parte de sus ingresos sin invertirlos ni consumirlos.

¿Estoy entendiendo mal a Keynes? ¿Aborda Keynes esta definición en alguna de sus obras?

Answer 1

La inversión ( $I$ ) es igual al ahorro ( $S$ ) el resultado es derivado por Keynes sólo a partir de la identidad nacional, por lo que se mantiene por definición. Keynes en el pasaje comienza con la versión simplificada de la identidad nacional que omite el gobierno. Es decir:

$$Y=C+I \implies I=Y-C$$

Y simplemente lo resuelve para la inversión. La solución de la inversión nos dice que la inversión privada es igual a la diferencia entre la renta y el consumo. Pero la diferencia entre la renta y el consumo es también, por definición, el ahorro $(S)$ . De ahí que Keynes derive este resultado sólo utilizando la contabilidad. Al final, la contabilidad siempre tiene que ser válida porque es sólo una identidad basada en definiciones - en sí misma no tiene ningún significado económico (en una versión adecuada de la identidad que incluya al gobierno, esto seguiría siendo cierto, pero entonces la inversión sería igual al ahorro privado y público). $I =Y-C-G$ ).

Además, más adelante, cuando se trata de la paradoja del ahorro, Keynes no abandona la interpretación anterior. Más bien Keynes diría que durante la recesión $I$ se fija en algún nivel $\bar{I}$ por lo que cualquier aumento del ahorro $S=Y-C$ que sólo puede ocurrir si se reduce el consumo $C$ se corresponderá con la misma caída de los ingresos $Y$ . El argumento es que tu gasto es un ingreso para otra persona - si reduces tu gasto también reducirás sus ingresos - sin embargo, al reducir sus ingresos también les obligas a gastar menos y su gasto es tu ingreso (esto se mantiene en la trampa de la liquidez donde $I$ es fijo). Al menos esta es la interpretación contemporánea de lo que Keynes quería decir, ya que los estándares de rigor en economía no eran tan altos en el pasado como lo son hoy en día, dejando siempre algún espacio para la interpretación (ver por ejemplo Blanchard et al. Macroeconomics an European Perspective - the box about paradox of thrift).

Incluso cuando vamos más allá de la mera identidad contable al modelo IS-LM AS-AD, que es actualmente el modelo dominante utilizado para explicar la macroeconomía, el nivel de inversión y la demanda efectiva se determinarán primero por las expectativas y preferencias exógenas de la gente y el nivel de ahorro se determinará después para ajustarse a ello (véase la Macroeconomía Avanzada de Romer para un tratamiento más complejo de los modelos IS-LM).

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Una nota al margen: también debe tener en cuenta que los ahorros preventivos (es decir, el dinero que los hogares apartan para tener alguna reserva por si acaso) se transformarán normalmente en inversión siempre que se mantengan en alguna cuenta, incluso si se trata de una cuenta de depósito normal, aunque usted, como titular de la cuenta, nunca lo sepa. No obstante, lo anterior sigue siendo válido; sólo lo menciono porque al leer su pregunta pensé que podría tener esta idea errónea.

Answer 2

Este documento sostiene que el ahorro es el registro contable de la inversión:

https://www.boeckler.de/pdf/v_2008_10_31_moore_2.pdf

que creo que se corresponde con la escuela postkeynesiana en la que las decisiones de inversión de las empresas son validadas por los bancos y otros intermediarios financieros que generan nuevos créditos para financiar esas inversiones. En este modelo, el ahorro no es anterior a la inversión. En su lugar, la inversión se financia mediante acuerdos que generan nuevos instrumentos de crédito netos y esto provoca un aumento del ahorro financiero igual al gasto en inversión durante un periodo contable.

Cuando se hace abstracción de las economías monetarias, por ejemplo en la economía de Robinson Crusoe, siguen existiendo dos tipos de actividades dadas como consumo e inversión. En esta teoría, Crusoe podría dedicar todo su esfuerzo laboral a fabricar bienes de consumo y no habría ahorro ni inversión. Si dedica parte de su esfuerzo laboral a la fabricación de bienes que duran más de un año, entonces ha realizado un ahorro y una inversión. Pero en la economía unipersonal de Robinson Crusoe no hay ahorro financiero. Sólo hay un Crusoe que decide fabricar bienes de inversión o bienes de consumo utilizando su esfuerzo laboral. Cuando una sociedad organiza la producción para pagar los salarios y los costes de producción de los bienes de inversión y de los bienes de consumo, y cuando se ofrece crédito para impulsar el consumo por encima del nivel de los salarios ganados en la juventud, entonces existe el reto de convencerse de que el gasto de inversión durante un período debe ser igual al aumento del ahorro financiero durante el mismo período, que es la identidad afirmada por la teoría económica de los modelos de ingresos iguales a gastos.