¿Cómo calcular el rendimiento de una inversión de capital privado?

Question

Digamos que un fondo de inversión pone \$1 million into private equity investment in 3 installments (\$ 500k, \$250k, \$ 250k).

Se le da una tabla de datos que muestra la fecha, las contribuciones ( \$500k, \$ 250k, \$250k en 2016), las distribuciones (que fueron en 2017), y las valoraciones.

(1) ¿Cómo se calcularía el rendimiento de esta inversión (teniendo en cuenta la norma GIPS)?

(2) ¿Y cómo valorarías esta inversión para finales del año 2017?

Answer 1

No soy un experto en GIPS, con sus muchas páginas de reglas, pero recuerdo que bajo GIPS Private Equity los resultados deben darse en términos de TIR (Tasa Interna de Retorno). En la mayoría de los demás casos (carteras de acciones/bonos, por ejemplo) GIPS exige TWR (Time Weighted Return) y prohíbe el uso de IRR.

Para calcular la TIR necesitamos las fechas y los importes de las entradas y salidas de efectivo (las 3 primeras columnas de su tabla). Además como esta inversión no ha sido liquidada aún utilizaremos la última valoración (527.455 el 30/09/2017) como Valor Terminal en el cálculo.

Introducimos lo siguiente en una hoja de cálculo Excel:

 03/15/2016  -500,000
 07/10/2016  -250,000
 10/25/2016  -250,000
 02/20/2017   115,000
 05/27/2017   375,000
 08/10/2017    63,000
 09/30/2017   527,455

Utilizando la función =XIRR(B1:B7,A1:A7) encontramos:

 XIRR=         7.156%

Por tanto, la tasa de rendimiento de esta inversión es del 7,156% anual.

En cuanto a la segunda pregunta "la valoración de finales del año 2017", yo utilizaría 527.455, quizás con una nota a pie de página diciendo que es el valor a 30/09/2017, el último valor disponible. Por supuesto que utilizaría el valor del 31/12/2017 si se diera.