Suele ocurrir que cuando el índice S&P 500 (SPX) sube, el VIX baja, y cuando el SPX baja, el VIX sube. Esto se debe a que el VIX es una medida del miedo al mercado. Cuando el mercado sube, suele haber menos miedo, y cuando el mercado baja, suele haber más miedo.
Pero el SPX y el VIX no siempre tienen una relación inversa. En algunos días, tanto el SPX como el VIX se mueven en la misma dirección. He visto al SPX subir en días en los que el VIX también subió. A veces esto ocurre el día antes de un gran acontecimiento que afectará a los mercados (como la fecha límite del cierre del gobierno de EE.UU. o el informe mensual de empleo), y los inversores se ponen nerviosos y están dispuestos a pagar más por las opciones (lo que hace que el VIX aumente). También he visto que el VIX ha bajado en días en los que el SPX también ha bajado. A veces esto ocurre cuando se publican malas noticias económicas, pero los inversores no creen que las noticias sean tan malas como se esperaba, por lo que las primas de las opciones caen en picado (lo que hace que el VIX disminuya).