¿Cómo fijan los precios intradía los ETF apalancados (seguimiento de índices)?

Question

Tengo curiosidad por conocer el mecanismo de fijación de precios de los ETFs apalancados, y en concreto del 3x - tomemos como ejemplo el SPXL (3x S&P500 bull etf). Sé que este fondo está diseñado para seguir al S&P, y como todos los ETFs apalancados deben hacer, se reequilibra al final de cada día de negociación para mantener su apalancamiento 3x en relación con el movimiento diario del índice S&P. A menudo se ven operaciones masivas en bloque al final del día que representan esta acción.

Pero me pregunto qué rige los movimientos de precios intradía en un ETF de este tipo.

¿El precio sólo empieza el día basándose en el reequilibrio del día anterior, mientras que el precio intradía se rige únicamente por la compra/venta/distribución de las acciones del propio ETF (lo que significa que podría divergir de seguir con precisión el índice subyacente durante el día)?

O bien, ¿la propia gestión del fondo interviene activamente en algunos intervalos del día para mantener un seguimiento más preciso o estricto 3x de los movimientos/patrones intradía del índice subyacente también?

Cuando miro un gráfico de los fondos 3x, parecen seguir la pauta diaria del índice subyacente bastante bien, sólo que amplificada, como era de esperar. ¿Pero cómo ocurre esto exactamente? Yo pensaría que los especuladores que compran/venden el fondo 3x acabarían empujando el precio en diferentes direcciones o en porcentajes relativos por encima (o por debajo) de cada pequeño movimiento del índice subyacente. Pero bueno, tampoco había oído nada de intervención intradía por parte de la propia gestora del fondo.

Como cuestión secundaria a esta pregunta, me hace preguntarme de dónde proviene la fuente de liquidez intradía en dicho ETF. ¿Viene enteramente de los especuladores que compran/venden, o hay algo de liquidez que proviene del rebalanceo intradiario del fondo? Por ejemplo, si veo que el ETF se desvía del índice subyacente en algún movimiento concreto, ¿podría esperar una intervención del ETF para corregirlo? (¿Y hay un juego de arbitraje aquí? Bueno, no para un aficionado como yo, pero sí para los grandes con un algoritmo rápido). ¿O cualquier reajuste intradiario se realizaría "fuera del mercado", es decir, a través de las posiciones de opciones internas del ETF, y no a través del precio de las acciones?

Answer 1

¿El precio sólo empieza el día basándose en el reequilibrio del día anterior?

No, el seguidor abrirá al precio según la acción que esté siguiendo. Así, por ejemplo, si el ETF cerró a $10 but the tracked stock continued trading and was priced $ 15 cuando el ETF reabra el ETF abrirá a 15 dólares.

(El ejemplo es para un ETF no apalancado).