Me gusta el punto de @Steven Landsburg sobre la inflación como otra forma de impuestos, y pensar en cómo el gobierno responde a tener esta nueva fuente de ingresos.
Me gustaría hacer un punto monetario más estrecho. No estoy seguro de que haya algo especial en la moneda del trillón de dólares que no sería cierto si el gobierno federal acuñara o imprimiera un trillón más en otras monedas y billetes. FRED informa que hay cerca de \$ 1,8 billones de moneda en circulación por lo que en cierto sentido pasaríamos de tener un M0 de \$1.8 trillion to one of \$ 2,8 billones. Lo que parece un cambio bastante grande, pero si se tiene en cuenta que la mayor parte del dinero no está en forma de moneda, sino en depósitos bancarios (casi 16 billones de dólares) En el caso de que se produjera un cambio en la masa monetaria más amplia, tal vez los efectos se medirían mejor suponiendo un cambio en la masa monetaria más amplia de \$1 trillion / \$ M2, es decir, alrededor del 6-7%. Sí, eso es grande para un año determinado, pero en realidad no es una tasa de cambio enorme en relación con la experiencia histórica: ![Year of Year change of M2 money supply at quarterly rate]()
La regla general monetaria es que los precios son aproximadamente proporcionales a la oferta monetaria ( la neutralidad del dinero ). Esto significa que esperaríamos que un aumento adicional e inesperado del 6% en la oferta monetaria aumentara los precios en un 6%. Puede haber importantes consecuencias distributivas que dependen de en qué gaste el gobierno el dinero.
¿Hay que gastar el dinero de la moneda para que se produzca este efecto de inflación? No estoy seguro. En Wikipedia :
El concepto de acuñar una moneda de un trillón de dólares que generaría un trillón de dólares en señoreaje, que estaría fuera del presupuesto, o beneficio numismático, que estaría dentro del presupuesto, y se transferiría al El Tesoro, se basa en la autoridad otorgada por la Sección 31 U.S.C. § 5112 de la Ley de los Estados Unidos. 5112 del Código de los Estados Unidos para que el Departamento del Tesoro "acuñe y emitir monedas de lingotes de platino" en cualquier denominación que el Secretario del Tesoro pueda elegir. Así, si el Tesoro acuñara monedas de un billón de dólares, podría depositarlas en la cuenta del Tesoro de la cuenta del Tesoro de la Reserva Federal en lugar de emitir nueva deuda.
Creo que la forma en que funciona la emisión de bonos del Tesoro es que cuando la cuenta es deficitaria (sujeta a limitaciones legales) el Tesoro emite bonos para mantener el gasto del gobierno en línea con las asignaciones del Congreso. Lo que sigue es una discusión del NY Times cuando parecía que el gobierno podría tener un superávit presupuestario prolongado ( Tesoro de los Estados Unidos: No hay préstamos; con grandes superávits presupuestarios, algunos ven el fin de los nuevos bonos y notas Por Jonathan Fuerbringer )
Sin embargo, la presión implacable contra la viabilidad del mercado del Tesoro es la magnitud prevista de los superávits presupuestarios en comparación con la cantidad de deuda que vence cada año. Cuando el superávit supera el importe de los antiguos Cuando el superávit supera el importe de los antiguos bonos del Tesoro que vencen, el gobierno no tiene necesidad de recaudar más efectivo para funcionar. Por lo tanto, le resultará difícil argumentar que necesita necesita seguir vendiendo nuevos valores, incluyendo el billete de 10 años, que ya ha sustituido al bono del Tesoro a 30 años como referencia.
Por lo tanto, sospecho que hay procesos estándar que traducirían el superávit resultante en una reducción de la emisión de deuda (incluyendo potencialmente la no renovación de parte de la deuda existente).
Sin embargo, sospecho que el cambio más importante de una enorme entrada de dinero en efectivo sería la preocupación de que el gobierno de EE. Esto cambiaría las expectativas sobre la inflación, lo que podría crear un gran shock en los precios actuales. La idea general es que si la gente espera que se imprima mucho más dinero en el futuro, entonces los precios serán más altos en el futuro (y subirán más rápido de lo que lo harían), por lo que comprar cosas ahora, antes de que los precios suban, especialmente los activos de larga duración y los bienes de consumo duradero se convierte en una buena idea. El desplazamiento resultante de la demanda a lo largo del tiempo y el gran choque de la inflación pueden ser especialmente perjudiciales y derrochadores.
Históricamente, los países que han tratado de utilizar la impresión de dinero para resolver graves problemas presupuestarios han experimentado una inflación muy elevada y un descenso masivo del valor externo de sus monedas. Por ejemplo, tengo entendido que todos los episodios históricos de hiperinflación tienen como causa más importante la monetización de la deuda.
