¿Cuál es el mecanismo que desencadena un cambio en la comilla de las acciones?

Question

Hablando con mi hijo de economía básica (cómo el precio es impulsado por la demanda, entre otras cosas), llegué a preguntarme cuál es el mecanismo exacto que desencadena un cambio de precio en una bolsa de valores.

En la vida cotidiana, los precios los fija (en términos prácticos) el proveedor (una tienda, por ejemplo). Los consumidores lo compran o no, lo que puede llevar al proveedor a bajar el precio (o no). En cualquier caso, hay un desencadenante (la decisión del propietario de fijar un precio) que sondea el mercado.

¿Cuál es el equivalente en una bolsa de valores? En concreto, ¿qué mecanismo exacto modifica el precio para conseguir la reacción de los que quieren comprar o vender acciones? Entiendo que globalmente la demanda impulsa el precio, pero una vez que el precio es, digamos, de 10 euros, ¿qué desencadena un cambio?

• ¿Se trata de un mecanismo aleatorio ("nosotros, la organización bursátil, haremos fluctuar el precio en torno a los 10 euros para ver si más personas compran o venden")?
• O se hace una oferta por parte de algunos de los que quieren vender o comprar ("voy a pedir por ahí comprar por 9 euros y ver si alguien vende", o "voy a poner el precio de mi acción a 11 euros en lugar de 10 y ver si alguien me compra" ).
• ¿O algo más?

Answer 1

No voy a discutir las razones fundamentales por las que los precios de las acciones cambian (discutido en otra respuesta), pero la mecánica (a grandes rasgos) funciona así. (El mundo real es más complejo, ya que hay múltiples bolsas, y el comercio de alta frecuencia).

Una bolsa hace coincidir los pedidos de compradores y vendedores. La forma más sensata de hacer una orden es ponerle un precio límite. Así, o bien se hace una oferta hasta un precio máximo, o se vende a un mínimo.

• Si su orden no puede coincidir con una orden existente, se añade a la cola de órdenes. Hay una lista de pujas (órdenes de compra) y ofertas (órdenes de venta), que se ordenan por precio. Por ejemplo, si la oferta más alta es para comprar a \$90, a bid at \$ 100 es mejor y se añade al principio de la cola. (Si el precio de la orden coincide con un precio existente, las órdenes se procesan primero en entrar, primero en salir). No se ha producido ninguna transacción, por lo que no se registra ningún cambio en el precio de las acciones. (Las bolsas informan de la mejor oferta o demanda, que puede cambiar).
• Si su orden puede ser igualada (o bien paga lo mismo que alguien está dispuesto a vender, o vende al precio que la gente está dispuesta a pagar), usted compra/vende a los precios especificados por las órdenes existentes. Por ejemplo, si hay órdenes de compra de 100 acciones cada una a \$100 and \$ 90, y usted está dispuesto a vender 200 a \$90, primero vende a 100, y luego a 90. El historial de precios anotará las transacciones, y el precio baja.

Otras órdenes son "órdenes de mercado", en las que se compra/vende a la mejor oferta/puja. En la era de la negociación de alta frecuencia -en la que los precios se mueven con extrema rapidez- esto es sorprendentemente arriesgado. Una orden de mercado puede considerarse una oferta con un límite infinito (¡!) o una venta a 0 (lo que explica el riesgo, si las órdenes pueden saltar con extrema rapidez). En un mercado en el que la mayoría de las órdenes son órdenes de mercado, éstas supondrán la mayor parte de las transacciones - los límites se establecen no para desencadenar una transacción, sino que esperan una orden de mercado.

Una cosa que a menudo no se aprecia es que los operadores profesionales supervisan continuamente sus órdenes abiertas. Las retiran y las vuelven a añadir a nuevos precios en respuesta a las noticias. Esto significa que los precios pueden saltar sin que se produzcan compras o ventas: la gente puede ajustar los precios sin que haya transacciones. Este efecto significa que lo más seguro es pensar que los precios se fijan en función de las opiniones de los operadores, y no de un efecto mecánico de oferta y demanda basado en las cifras de los flujos de compra y venta.

Answer 2

En el mercado de valores, el precio se determina directamente por la oferta y la demanda, que interactúan de forma similar al regateo en los mercados físicos tradicionales. Los compradores ofrecerán sus ofertas por una acción (es decir, dirán a qué precio están dispuestos a comprar una acción). Al mismo tiempo, los vendedores tendrán su precio de compra (es decir, declararán el precio por el que están dispuestos a vender).

Normalmente, la oferta será más baja que el precio de venta y el comprador tiene que aumentar su oferta o el vendedor reducir su demanda para que se produzca la transacción o una combinación de ambos. En el pasado, esto se hacía físicamente por personas que literalmente "regateaban" en el suelo, pero hoy en día se hace principalmente mediante algoritmos de fijación de precios.

Las ofertas y demandas dependen de lo que los compradores y vendedores consideren que es el valor de la empresa. El valor de una empresa depende principalmente de su rentabilidad futura. Por ejemplo, un modelo muy sencillo para determinar el valor de la empresa es el modelo de crecimiento de Gordon, en el que el precio de las acciones $P$ se daría como:

$$P = \frac{D_0(1+g)}{r-g}$$

donde $D_0$ es el dividendo en el año base, $g$ es la tasa de crecimiento del pago de dividendos y $r$ es la tasa de rendimiento. La fórmula anterior es, en esencia, un valor descontado de los flujos de ingresos futuros (que, a su vez, dependen en última instancia de la rentabilidad de la empresa, ya que una empresa que experimente pérdidas constantemente no tendrá recursos para dividendos) de las acciones. Esta no es la única manera de valorar las acciones, es sólo un ejemplo de cómo se puede determinar el valor de una acción. También elijo este modelo como ejemplo porque es sencillo, no porque sea más útil que otros modelos de valoración de activos.

Dado que la rentabilidad y el valor futuros de la empresa son siempre inciertos y muy difíciles de predecir, los precios de las acciones se moverán de forma estocástica y serán aleatorios en cierta medida. Sin embargo, esto no se debe a que los compradores y los vendedores elijan el precio al azar y vean lo que sucede, sino que tratarán de hacer lo mejor posible sus valoraciones basándose en sus mejores predicciones percibidas sobre la rentabilidad futura de la empresa. Por ejemplo, en el contexto de la fórmula de fijación de precios de Gordon mencionada anteriormente, dos operadores podrían no estar de acuerdo en lo siguiente $g$ o $r$ y sus predicciones sobre lo que serán pueden fluctuar a lo largo del tiempo. Pero los precios no son aleatorios en el sentido de que los vendedores se limiten a elegir el precio al azar en el intervalo $[0,\infty)$ y ver lo que se vende.

Answer 3

En la negociación en el mercado secundario de valores se produce un exceso de acciones cuando los propietarios actuales están deseosos de vender en cierto volumen y los compradores actuales son reacios a comprar a los precios actuales en ese volumen. La escasez de acciones se produce cuando los propietarios actuales están deseosos de mantenerlas para obtener más ganancias y los compradores actuales están deseosos de comprar a los precios actuales o al alza en cierto volumen. Una combinación de factores impulsa el exceso o la escasez en cualquier momento porque hay operadores que trabajan en diferentes marcos temporales, diferentes modelos fundamentales y algunos operadores también emplean el análisis técnico en uno o más marcos temporales.

El producto Nasdaq(TM) BookViewer(TM) proporciona una representación en tiempo real de la profundidad del libro (página de presentación del producto):

https://data.nasdaq.com/BookViewer.aspx

Guía del usuario (seis páginas):

https://data.nasdaq.com/pdf/Bookviewer3_UserGuide.pdf

Si las estrategias comerciales se ejecutan mediante sistemas automatizados (robots), parte de la información de las órdenes puede procesarse con demasiada rapidez para que un ser humano pueda seguirlas en tiempo real. Dejando a un lado los problemas de la negociación automatizada, la mecánica de una Última Partida o Última Venta se entiende mejor en el contexto de la agregación del libro de órdenes en un modelo de vista estructurado. Estos modelos son similares a la imagen del BookViewer que se muestra en la Guía del Usuario.

Citas de la guía del usuario:

Última coincidencia (precio) - Refleja el precio de ejecución de las últimas órdenes coincidentes para el valor concreto en el mercado de valores Nasdaq. Tenga en cuenta que las operaciones igualadas en otros centros no se incluyen en el cálculo.

Órdenes de compra y órdenes de venta - BookViewer muestra automáticamente hasta las primeras 30 órdenes individuales de compra y venta visibles, que están disponibles para su cotejo instantáneo. Las órdenes de compra están a la izquierda y las de venta a la derecha. Las órdenes se clasifican según la prioridad de ejecución (precio y tiempo), de modo que las órdenes más altas de la lista se ejecutarán antes que las más bajas. Las órdenes ocultas no se muestran.

Acciones - Refleja el número de acciones por orden, disponibles para el emparejamiento. La cantidad mostrada puede ser menor que el número original de acciones introducidas si la orden fue parcialmente ejecutada o parcialmente cancelada.

Precio (Compra/Demanda) -Refleja el precio límite de cada orden.

Una búsqueda de palabras clave para "orden limitada agresiva" muestra una referencia que hace la siguiente afirmación:

La forma de conseguir la ejecución completa de una orden es utilizar una orden limitada agresiva, es decir, una orden que tenga un precio superior a los mejores precios del otro lado del mercado y que suba al libro de órdenes limitadas. Para una orden de compra (venta), esto significa que tiene un precio superior (inferior) al mejor precio de compra (venta).

Así pues, en términos generales simplificados, una operación en la última coincidencia o en la última venta se produce cuando una orden de mercado se ejecuta a los mejores precios disponibles en el libro de órdenes en el momento en que se ejecuta la operación; o se produce cuando se coloca una orden limitada agresiva para alcanzar ofertas o levantar ofertas del libro de órdenes.