Significado de IV para una huelga

Question

Según tengo entendido, el IV se define como un rango de desviación estándar anualizado para un subyacente. Entonces, ¿qué significa la volatilidad implícita para un strike?

1. El IV de cada huelga se calcula introduciendo el precio de mercado de la opción en el modelo Black-Scholes. Si el modelo de fijación de precios calcula IV por strike, ¿cómo se obtiene un valor para el subyacente en su conjunto? Por ejemplo, Tastyworks dice que para el vencimiento de enero SPY tiene un IV del 21,7%. ¿Se trata de una media u otra fórmula de agregación que combina el IV de todas las huelgas? ¿Existe una fórmula estándar de este tipo o otras plataformas de negociación lo hacen de forma diferente?

2. Por ejemplo, la opción de venta de 250 en SPY está 20 puntos fuera del dinero y tiene un IV del 23,76%. ¿Significa esto que alguien que compra la opción de venta de 250 al precio actual del mercado está valorando la volatilidad para este ciclo en un 23,76% y digamos que alguien más que compra la opción de venta at the money (270 con un 18,7% de IV) para el precio actual del mercado está valorando la volatilidad para este ciclo en un valor menor?

Answer 1

La Volatilidad Histórica es la desviación estándar de los cambios de precios diarios, no la Volatilidad Implícita.. Es la determinación más utilizada de la VH, pero también hay otros métodos.

Nunca he visto un cálculo de la Volatilidad Implícita para un strike. Puede haber varias opciones en el mismo strike o hasta 3 docenas (el muy negociado SPY). Cada opción tiene su propia volatilidad implícita y se calcula como has escrito en el apartado 1).

Diferentes sitios web calculan la Volatilidad Media Implícita de diferentes maneras. Algunos se limitan a hacer una media de los diferentes IVs. Algunos hacen cálculos más complejos (IVolatility que utiliza una ponderación propia de la delta y la vega de 4 opciones ATM por vencimiento. Si realmente quiere un dolor de cabeza, lea sobre el cálculo del Índice de Volatilidad CBOE (VIX).

Algunos corredores proporcionarán un IV por opción, un IV medio por vencimiento y un IV medio para la acción (todas las opciones).

Las opciones del mismo vencimiento pueden tener valores muy diferentes. Una sonrisa de volatilidad es cuando el IV de cada opción es mayor a medida que la opción se aleja del dinero. También existen los Option Smirks (el IV tiene un Forward o Reverse Skew).

Answer 2

Según tengo entendido, el IV se define como un rango de desviación estándar anualizado para un subyacente.

Eso es incorrecto. Esa definición es para Volatilidad histórica que no es lo mismo que Volatilidad implícita (o IV).

¿qué significa la volatilidad implícita en una huelga?

La volatilidad implícita es uno de los parámetros de muchos modelos de valoración de opciones. Simplificando:

call price = f(underlying price, strike, time to expiration, dividends, risk-free rate, implied volatility) .

Para un determinado contrato de opción (digamos, de compra), usted sabe strike y time to expiration por la definición del contrato. Usted sabe call price mirando el mercado. Usted sabe dividends y underlying price buscando información sobre la acción subyacente. Usted conoce el risk-free rate mediante el seguimiento de los tipos del Tesoro. La única incógnita es implied volatility . Así que puedes resolver la ecuación y encontrar el IV.

Esa es la definición de IV.

1. ¿cómo se obtiene un valor para el subyacente en su conjunto?

No existe una definición estándar de "el IV del subyacente", ni "el IV del subyacente del mes X". Tendrías que preguntar a tu broker para saber exactamente qué definición utilizan. No sé la que utiliza Tastyworks.

Es típico seguir la definición del VIX, así que puede buscarlo en la página web de Cboe.

2. ¿Significa esto que alguien que compre la opción de venta de 250 por el precio actual del mercado está valorando la volatilidad para este ciclo en un 23,76%?

No exactamente - como se ha mencionado antes, no existe tal cosa como "la volatilidad para este ciclo"; al menos no como una definición estándar. Lo que ocurre es que el mercado está valorando esa opción de venta de 250 a un 23,76% de volatilidad implícita, es decir, el 23,76% es el "número mágico" que se encuentra al resolver la ecuación definida por el modelo de valoración de opciones que se está utilizando.

La diferencia en los IVs que mencionas es muy común en el mercado - se conoce comúnmente como sonrisa de volatilidad . No hay una explicación única para el fenómeno.

Una explicación común es el hecho de que los rendimientos del mercado no se distribuyen normalmente -hay colas gruesas-, mientras que los modelos de valoración de opciones suelen suponer rendimientos normales o log-normales.

Las colas gordas significan que los precios saltan realmente mucho más a menudo de lo previsto por las distribuciones normales. Si el IV de las opciones OTM fuera el mismo que el de las opciones ATM, esas opciones OTM estarían infravaloradas, es decir, el comprador de esas opciones tendría una rentabilidad esperada positiva. Pero el mercado valora los contratos de forma justa, ya que de lo contrario existirían oportunidades de arbitraje. Por eso el IV es mayor para los contratos OTM.