Por qué un ETF que sigue los valores A de China NO se mueve como el índice subyacente

Question

Para ASHR ( https://www.etf.com/ASHR#tradability ), que sigue un índice de las 300 acciones chinas más grandes y líquidas que se negocian en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, no se mueve como el propio índice. Cuando se produjeron ventas en los Estados Unidos, su precio también se movió por debajo de lo que realmente ocurrió en China. Y cuando se produjo un repunte en EE.UU., su precio subió, de forma más parecida a la del S&P.

Ejemplo: el 13/3/2020 subió un 5,26% (en el pre-mercado en EE.UU.), mientras que en China la bolsa cerró realmente a la baja (alrededor del 1,41% para un índice similar) el 13/3/2020.

¿Cómo está ocurriendo esto?

Answer 1

tl;dr Zonas horarias.

Aunque el error de seguimiento (por xirt) puede ser significativo, una cuestión más fundamental a la hora de comparar estos movimientos es simplemente el tiempo. Al observar un movimiento diario al alza o a la baja, hay que tener en cuenta ¿Cuándo se informó de la última comilla? ¿Cuándo fue el "cierre anterior" a partir del cual se mide el cambio?

En principio, en cada instante de tiempo, hay un precio al que un comprador y un vendedor estaría de acuerdo para negociar un índice, haya o no una bolsa abierta para hacerlo. El precio fluctúa las 24 horas del día en función de las noticias y el sentimiento. Estas fluctuaciones son revelado cuando se abre un intercambio como si se descorriera una cortina para ver algo que, en cierto sentido, estaba ocurriendo de todos modos. En el caso de muchos índices importantes, los mercados electrónicos de futuros lo hacen visible al menos "24/5".

Incluso después de que los mercados chinos cierren (y se comunique el nivel de cierre del índice) a las 15:00 horas de China, la evolución económica y financiera mundial sigue afectando al precio al que los operadores están dispuestos a comprar o vender un índice chino - véase esta pregunta relacionada . Por lo tanto, el precio al que un ETF cotizado en EE.UU. cierra a las 16:00 horas de Nueva York (más tarde en el mismo día natural) puede ser muy diferente. A su vez, cuando se miran las comillas en el siguiendo día natural, incluso en el mismo instante, los movimientos porcentuales declarados para el índice y el ETF pueden ser muy diferentes debido a las diferentes líneas de base.

Así que, más concretamente, debería ser posible hacer un gráfico del índice chino y del ETF (utilizando, por ejemplo, barras de 15 minutos) en un eje temporal de 24 horas por día UTC, reescalando los precios para reflejar la relación que el ETF pretende mantener con el índice. En algunos momentos, sólo cotiza el índice; en otros, sólo cotiza el ETF; en otros, ambos; en otros, ninguno. El gráfico combinado debe mostrar barras casi superpuestas cuando ambos están presentes . Es decir, hasta el error de seguimiento, las comillas disponibles de cada fuente son ventanas parciales en un común acción de precios subyacente de 24 horas. Así podrá visualizar lo que significa cada "cambio porcentual" aparentemente discrepante en ese gráfico.

Answer 2

El precio de un ETF debe reflejar los precios de la cesta de valores que contiene. Normalmente esto se hace efectivo al existir un mecanismo de arbitraje.

Por ejemplo, si tiene 100.000 acciones del ETF, puede cambiarlas por los valores subyacentes reales a cambio de una comisión y viceversa. Este mecanismo significa que, en caso de que el precio del ETF se aleje demasiado del mercado, los partícipes más grandes pueden cambiar sus acciones por la cesta de valores y venderlas con un beneficio. Los detalles se describen en el folleto del fondo.

Durante la venta, es probable que los titulares del ETF quisieran venderlas independientemente del precio de las acciones que lo componen, y los participantes más grandes tardaron en arbitrar la diferencia de precios (puede que estuvieran ocupados).

Con el tiempo, volvió a la línea.