¿Cuáles son los riesgos de comprar un long sintético (long call short put) y dejarlo vencer en comparación con la compra del subyacente?

Question

Como residente en la UE, no puedo comprar ETFs basados en Estados Unidos. Sin embargo, sí se me permite negociar con opciones sobre dichos ETF y ejercerlas.

Una forma de obtener las acciones que querría comprar es comprando una sintética (call larga + put corta al mismo strike y vencimiento) y dejarla vencer.

¿Podría ayudarme a entender los riesgos y los costes adicionales que conlleva esto? Me gustaría compararlas y sus riesgos y costes con otras alternativas: futuros sobre índices, ETFs basados en la UE, CFDs (con mi actual broker), CFDs (con eToro)

Answer 1

¿Cuáles son los riesgos de comprar un long sintético (long call short put) y dejarlo vencer en comparación con la compra del subyacente?

Si el subyacente venciera ITM u OTM, se le asignaría. La única forma posible de que las dos opciones expiren sin valor sería si el subyacente cerrara exactamente al strike de la sintética al vencimiento y eso es raro.

Los costes adicionales que conlleva un largo sintético serían los múltiples diferenciales de compra/venta y las comisiones adicionales, si es que todavía las paga (los inversores estadounidenses pueden operar sin comisiones).

La única otra cuestión es la comparación del precio de compra del largo sintético con el precio actual de la acción. Por ejemplo, con TSLA a $630, the Feb 19th $ 630 sintéticos largos costarían 50 centavos (los spreads B/A son amplios, por lo que trabajando el combo debería obtener un mejor precio). Por lo tanto, su base de coste de la acción si se asigna sería de 630,50 dólares. Si una acción paga un dividendo antes del vencimiento, asegúrese de incluirlo en sus cálculos.

Answer 2

Se podría pensar que un long/short sintético replicaría el activo subyacente con la misma estructura de pagos. Sin embargo, debido a los diferenciales de compra/venta, especialmente en los productos menos líquidos, la rentabilidad será inferior. De hecho, si usted coloca un largo sintético y luego se pone en corto con la acción, o viceversa, teniendo así una posición totalmente cubierta por delta, estaría automáticamente bloqueando una pérdida, simplemente debido a los diferenciales de compra/venta.

Además, si se le asigna cualquier tramo, tendrá que disponer de los recursos necesarios para cubrir esa asignación. Por ejemplo, si se le asigna el tramo corto de la opción de venta, necesitará disponer de efectivo, que probablemente no podrá obtener vendiendo sus opciones de compra, ya que el valor de las opciones de compra disminuirá. Si se le asigna la parte corta de la opción de compra, necesitará tener suficiente dinero para comprar las acciones.