Esto es lo que yo entiendo, aunque considero que la declaración es inexacta en algunos puntos y casi errónea en otros.
Si ha comprado un contrato de opción, su pago es $(S-K)^+\geq0$ donde $S$ es su subyacente y $K$ la huelga. Por lo tanto, sólo puede recibir un flujo de caja positivo: hay " ningún inconveniente ". Supongo que se refiere a que, como sólo puedes obtener un pago positivo, importa menos si has acertado al modelar el precio de la opción: de todos modos, no puedes perder dinero una vez que has pagado la prima.
Por " la variación viene de la parte superior "Supongo que lo que quiere decir es que, cuanto más in-the-money esté una opción (así que para una opción de compra, más $S$ está por encima de $K$ ), más se acercará su delta a 1. Así que la variación del valor (absoluto) de su opción es mayor cuanto más in-the-money esté. Por otro lado, dependiendo de lo out-the-money que sea su opción, entonces un cambio en el subyacente no tendrá realmente mucho impacto en el valor de la opción. Por lo tanto: cuando está perdiendo, no es necesario modelar el riesgo con precisión porque de todos modos la variación del valor de la opción es baja; y cuando la variación es grande, tampoco importa mucho porque de todos modos está en una situación ganadora.
" El proceso utilizado para modelar el índice subyacente no puede ser no positivo ": No sé qué significa eso. Eso sólo es cierto para las opciones sobre procesos positivos, obviamente, como una acción o un índice de renta variable, pero no es cierto para un caplet sobre un tipo LIBOR, por ejemplo, que puede modelarse con procesos estocásticos que pueden tomar valores negativos. No tengo ni idea de por qué piensa que eso genera un riesgo de modelo asimétrico.
Esta afirmación ignora algunos hechos:
- No tiene en cuenta riesgo de contraparte . Es cierto que, una vez que ha pagado la prima de la opción a su contraparte (por ejemplo, un banco de inversión), sólo puede recibir un flujo de caja positivo, pero la parte que le vendió la opción podría incumplir y no ser capaz de devolverle el pago de la opción: eso es lo que CVA y es importante modelarlo bien, de lo contrario, si sus contrapartes incumplen, se llevarán sorpresas desagradables.
- También parece ignorar normas de contabilidad a precio de mercado En el caso de las opciones de compra, incluso si se tiene una opción de compra que sólo puede pagar un flujo de caja positivo al vencimiento, mientras tanto se tiene esa opción en el balance. El valor subyacente $S$ puede variar; esto hará que el valor de tu opción varíe; y esto se reflejará en tu balance y en tu cuenta de resultados. Creo que es muy importante tener un modelo preciso para representar esos valores.
