¿Existe un escenario con riesgo ilimitado al comprar puts (sobre todo cuando vencen)?

Question

Mis disculpas si esta es una pregunta demasiado simple, pero hay un (posible) malentendido que quería aclarar. He buscado recursos en la web y creo que he entendido aproximadamente el 90% de la mecánica implicada, pero hay algunos aspectos que creo que no he entendido bien.

Para el resto de este post, me estoy centrando en el el peor de los casos escenario.

Dadas mis circunstancias personales y mi apetito por el riesgo, no creo que vaya a comprar nunca pantalones cortos ya que tienen un riesgo asociado ilimitado. Sin embargo, para rendimientos menores (sobre todo teniendo en cuenta La decadencia de theta ), comprando pone pueden servir para un propósito funcionalmente similar.

Ya sea por un asesoramiento defectuoso o por mi incapacidad para comprender lo que se decía durante una comida con mis excompañeros, me he formado la idea de que al expirar pone se convierten en pantalones cortos . Por el contrario, los recientes vídeos de YouTube que he visto y algunos artículos de blogs que he leído, parecen sugerir que pone tienen un riesgo limitado. ¿Cuál de estas dos cosas es cierta (ya que si pone se convierten en pantalones cortos este último representa un riesgo ilimitado)?

Considere el peor de los casos, en el que estoy hospitalizado durante un mes (digamos por COVID-19) y la fecha de caducidad coincide con la mitad de mi estancia en el hospital. ¿Hay alguna medida que deba tomar para evitar pone se convierta en un contrato que represente un riesgo ilimitado? No me importa un escenario en el que un $1000 valor de pone se vuelven inservibles a su vencimiento. Es una lección costosa, sin duda, pero es algo con lo que se puede vivir. Sin embargo, no quiero un escenario en el que, tras salir del hospital, tenga en mis manos un contrato que me haga responsable de cientos de miles de dólares (el objetivo de evitar pantalones cortos en primer lugar).

Para todos y cada uno de los escenarios: ¿Es cierto que el riesgo de comprar pone es limitado? ¿Es cierto que la cantidad máxima que puedo perder en pone igual a la cantidad que gasté al comprarlos?

Answer 1

En el caso de una opción de venta sobre índices liquidada en efectivo, está completamente seguro.

En el caso de una opción de venta de renta variable, el riesgo es que expire dentro del dinero y se ejerza, dejándole con una posición corta que puede ir en su contra. Para evitarlo, antes del vencimiento, debe vender la opción de venta o comprar la acción. Siempre que actúe antes del vencimiento, su riesgo es limitado.

Answer 2

Para todos y cada uno de los escenarios, no es cierto que el riesgo de comprar puts sea limitado.

Cuando compras una opción para abrir, estás largo esa opción. Cuando se vende una opción para abrir, se está en corto con esa opción (operaciones de apertura). Puede vender para cerrar una opción larga o comprar para cerrar una opción corta en cualquier momento antes del vencimiento.

Las opciones americanas ejercidas se convierten en posiciones de renta variable (las opciones sobre índices sólo pueden ejercerse al vencimiento y se liquidan en efectivo). Para esta discusión, vamos a suponer que no se poseen acciones y que no hay posiciones cortas en acciones.

El propietario de una opción de venta larga tiene derecho a ejercer su opción y vender el subyacente al precio de ejercicio. Si lo hace, se convierte en corto de la acción. La contraparte cedida se convierte en propietaria de las acciones.

El propietario de una opción de compra larga tiene derecho a ejercer su opción y comprar las acciones al precio de ejercicio. Si lo hace, se convierte en comprador de las acciones. La contraparte asignada vende las acciones, convirtiéndose en corto.

Sólo las acciones cortas tienen un riesgo ilimitado. Con la cesión, las acciones largas no pueden perder más que el precio de ejercicio menos la prima recibida por el vendedor.

Tradicionalmente, no se podía perder más que la prima pagada por una opción larga. Sin embargo, hace unos 15 años la SEC aprobó una norma llamada Ejercicio por Excepción que significa que si una opción está un centavo o más dentro del dinero (ITM) al vencimiento, la Option Clearing Corp (OCC) la ejercerá automáticamente tanto si está larga como corta. Esto significa que una opción de venta ITM larga ejercida se convertirá en una acción corta con el mencionado riesgo ilimitado.

Si usted está largo en la opción, puede designar a la OCC a través de su corredor que no se ejerza automáticamente al vencimiento. Esto tendría sentido si es ITM por centavos y su comisión y/o honorarios para cerrar la posición exceden la cantidad ITM. También gestionaría el escenario de su riesgo de hospitalización.

Supongo que puede hacer esta designación en cualquier momento, pero debería consultarlo con su agente de bolsa en lugar de aceptar mi suposición.

¿Es cierto que la cantidad máxima que se puede perder en las puts es igual a la cantidad que se gasta al comprarlas? si solicita que no se ejerzan por excepción.