¿Qué razón tenemos para creer que las agencias de calificación harán su trabajo con los ABS?

Question

Estaba leyendo: http://people.stern.nyu.edu/igiddy/ABS/absasia.pdf

para obtener una visión general de alto nivel de la construcción de los valores respaldados por activos, ya que recientemente descubrí que la titulización ha alcanzado un máximo histórico.

Curiosamente al leer la página 14 donde describe por qué se espera que las titulizaciones sean correctas el autor aporta lo siguiente: "Al fin y al cabo, la sociedad de garantía financiera es la que más puede perder si algo sale mal, y hará todo lo posible para evitar pérdidas"

Está claro que esto no fue así en 2008, cuando se descubrió que muchas de las agencias de calificación se sentían presionadas para ofrecer calificaciones inexactas para las empresas. ¿Qué ha cambiado para que esto sea menos probable hoy en día?

Answer 1

Parece que se confunde lo que se dice: la agencia de calificación y la empresa de garantía financiera son completamente diferentes.

La página a la que hace referencia habla de activos que están siendo examinados por (1) el originador (2) una agencia de calificación (3) una empresa de garantía financiera.

El sociedad de garantía financiera proporciona un seguro de bonos, lo que significa que está financieramente en el gancho si el bono falla, a diferencia de la agencia de calificación. Por lo tanto, se cuidan mucho de no garantizar ningún bono del que sepan que es de mala calidad.

El problema de que las agencias de calificación no tienen muy buenos incentivos persiste hoy en día. Además, muchas empresas de garantía financiera pueden no ser able hacer un buen trabajo de evaluación de riesgos, como fue el caso en 2008. Pero la posición del artículo que está leyendo es que son bien incentivado para hacer un buen trabajo. Esto no representa necesariamente un cambio respecto a la situación de 2008.

El principal cambio desde 2008 es que todas estas empresas tienen ahora un precedente histórico de fracasos que guía sus decisiones, cosa que no tenían sus equivalentes de 2008. Es difícil asignar un nivel de riesgo a un activo que nunca ha tenido problemas desde su creación, que era la situación de 2008. Nótese que este último párrafo es un comentario mío, no una aclaración de lo que dice el documento.