¿Los tipos a plazo de un IRS se calculan entre las fechas de reajuste o entre las fechas de inicio?

Question

Para fijar el precio del tramo flotante de un IRS estoy calculando los tipos a plazo de los cupones futuros, pero no estoy seguro de si tengo que calcular dichos tipos entre las fechas de reajuste o entre las fechas de inicio.

Mi intuición me dice que los tipos a plazo deberían calcularse entre las fechas de reajuste porque es cuando se fija el tipo para cada cupón, pero he visto que en la práctica mucha gente los calcula entre las fechas de inicio y me confunde un poco, porque mi lógica dice que en ese escenario estarías estimando un tipo que ya es conocido.

Espero que me podáis ayudar. Gracias.

Answer 1

Para los calendarios de Hacienda existen los siguientes conjuntos de fechas diferentes:

Fechas de pago : las fechas en las que se intercambian los flujos de caja.
Fechas de devengo Estas fechas definen la cantidad de intereses que se devengan (dado un tipo específico, ya sea fijo o flotante).
Fechas de reajuste/corrección : es la fecha en la que se calcula realmente la publicación de un tipo flotante y se hace pública, es decir, se muestra en una pantalla.
Fechas de valoración de los tipos Por ejemplo, el LIBOR en USD se publica con dos días de antelación, por lo que un tipo 3M en USD publicado el 1 de febrero de 2020, tendría una fecha de inicio del 3 de febrero al 3 de mayo (ajustando los fines de semana/vacaciones según la convención normal). Utilizando una curva de factores de descuento, normalmente se obtendría el tipo publicado el 1 de febrero a través de los factores de descuento del 3 de febrero y del 3 de mayo.

Espero que eso ayude.

Answer 2

El tipo de interés a plazo se estima en la fecha de valoración del Libor = fecha de reajuste + la brecha de reajuste (es decir, 1, 2 o 3 días) (no la fecha de inicio del devengo). En el caso de los swaps vainilla estándar, la fecha de inicio del devengo es igual a la fecha de reajuste + el gap de reajuste: creo que éste es el caso del que habla Davide Duarte. Sin embargo, para el caso general, la fecha de devengo podría ser diferente de la fecha de valoración. Por lo tanto, la respuesta general sería que :

El tipo de interés a plazo se calcula en la fecha de reajuste + el intervalo de reajuste (1, 2 o 3 días según la divisa) que podría coincidir con la fecha de inicio del devengo en el caso de los swaps vainilla estándar

Answer 3

Por cada pago del tramo flotante en un swap, se tiene:

Donde la fecha de fijación es normalmente 2 días hábiles antes del inicio del devengo y la fecha de pago coincidirá normalmente con el periodo de finalización del devengo. Estoy presentando un caso general ya que esto dependerá de las convenciones para la moneda en particular.

Por ejemplo, en EUROS la convención para el Euribor es de 2 días hábiles de retraso para las fijaciones y modificadas a continuación ajustadas para la fecha de pago. Para el LIBOR, veremos a dónde nos lleva la transición del LIBOR.

En cuanto a la estimación del tipo de interés a plazo, se quiere estimar el tipo de interés que comenzaría en el Fecha de inicio de la acumulación y terminan en el Fecha de finalización de la acumulación .

Fíjate que cuando obtienes el fixing de un Euribor, se refiere al periodo que comenzaría en 2 días hábiles. Si negocia un swap vainilla, ya conocerá el primer tipo flotante. Lo mismo ocurre con los caps y los floors, no hay opcionalidad en el primer optionlet porque ya se conoce el fixing.