No están claros los requisitos de margen en la venta de opciones a corto plazo

Question

Estoy tratando de entender cómo funcionan los requisitos de margen cuando se trata de vender una opción de venta sin tener suficiente efectivo para cubrir la opción en caso de que se asigne.

Por ejemplo, digamos que tengo $100 worth of equity all paid for (no margin balance) sitting on my account, and no more cash left for use without going into margin territory. I decide to sell a Put (assume at-the-money and a $ 0 de prima para simplificar) que, si se asigna, me obligaría a utilizar 100 dólares de margen para comprar el subyacente.

Según Fidelity, el requisito de margen para dicha posición es el siguiente:

El mayor de los siguientes requisitos:

25% del valor de la acción subyacente, menos el importe fuera del dinero, más la prima

15% del precio de ejercicio, más la prima

Ahora, digamos que mi $100 worth of securities plummet to $ 15. Digamos también que el subyacente de mi opción de venta también se desploma a $0. Under these circumstances, I would not be required by Fidelity to do anything because my $ 15 de valores sigue siendo igual o superior a $0 (25% of the underlying stock at $ 0) y $15 (15% of the strike price of $ 100).

Esta Opción es entonces inevitablemente ejercida, dejándome en el gancho para $75 owed to Fidelity ($ 100 de huelga - 15 dólares de valores liquidados) y no queda absolutamente ninguna garantía para que Fidelity ejecute esta deuda.

Entonces, ¿cómo protegieron realmente estas normas de requisitos de margen a Fidelity? Claramente las estoy interpretando mal. ¿Puede alguien explicar en qué me equivoco?

Answer 1

Su pregunta está llena de simplificaciones irreales, afirmaciones confusas y malas interpretaciones, por lo que no puedo empezar a abordarla tal y como se ha planteado. Así que vamos a intentar otro enfoque.

Según Fidelity, el requisito de margen para dicha posición es el siguiente:

El mayor de los siguientes requisitos:

(a) El 25% del valor de la acción subyacente, menos el importe fuera del dinero, más la prima

(b) 15% del precio de ejercicio, más la prima

Supongamos que vende un $100 put for $ 6 cuando XYZ es $100. The margin requirement for (a) will be $ 31. El margen para (b) será $21. Since (a) is higher, the margin requirement is $ 31.

Si XYZ baja, el margen de (a) y (b) aumentará, pero (b) aumentará más rápido, ya que el 15% es un número fijo. Cuando XYZ es $60, they'll be the same ($ 15 más la prima significativamente más alta).

Lo anterior se refiere al requisito de margen de Fidelity para la venta en corto.

Si su opción de venta corta se asigna, comprará XYZ por $100 for a net cost of $ 94. El margen inicial de Reg T es del 50% (que es lo que exige Fidelity), por lo que esta posición requerirá 4.700 dólares en efectivo y/o valores con margen para respaldar la compra de acciones con margen.

Si no tiene suficiente margen, Fidelity cerrará la posición. Diferentes corredores manejan la liquidación de diferentes maneras, dependiendo de si es una asignación temprana o es el día de vencimiento. En cualquier caso, el cierre de la posición por parte del bróker no es bueno para usted, ya que probablemente se producirá cuando los precios de compra y venta sean amplios, y aún más si se produce fuera de horario.

Answer 2

El cambio de prima a lo largo de la vida del puesto es lo que se está pasando por alto en el ejemplo. Si el subyacente baja de precio, la prima de la opción subirá, y con ella el requisito de margen.

En el ejemplo, siempre suponiendo un $0 premium at-the-money option for simplicity, the margin for (a) will be $ 25 para empezar y el margen para (b) será $15. Since (a) is higher, the margin requirement is $ 25.

Si el subyacente baja, la prima aumentará al menos en esa cantidad, por lo que el margen de (a) y (b) también aumentará:

(a) = (25% x subyacente) + Nueva Prima Superior

(b) = 15 $ + Nueva prima más alta.

Cuando el subyacente alcance los 60 dólares, (b) habrá superado a (a).

El $100 in equity cannot go down to $ 15 como en el ejemplo, sin acertar tanto (a) como (b) en el camino.