¿Cómo se encauzan las ganancias de los activos referenciados en un derivado de crédito?

Question

Supongamos, por el bien del ejemplo, que estamos hablando de un Swap de Retorno Total. El diagrama de flujo es algo así.

Supongamos que el Pagador en este caso es un Fondo de Cobertura, y el Receptor otro Fondo de Cobertura.

Dado que los activos nunca se venden, sino que permanecen en posesión del Pagador cómo tiene lugar el proceso de "rendición de cuentas". En otras palabras, ¿cómo sabe el receptor total que el ganancias de activos de referencia que está recibiendo son de hecho exactas, o, que en el caso de un evento de crédito, puede verificar que el diferencial que se le pide que pague es también exacto.

Sería enormemente útil disponer de un desglose de las distintas partes interesadas y de las interacciones a la hora de ejecutar en la práctica una SRP.

Disculpa si la pregunta es muy amplia, soy nuevo en todo esto.

Answer 1

En casi todos los casos, los regalos de los empleadores se consideran remuneraciones imponibles, en función de la naturaleza de la relación empleador-empleado. Además, los regalos en metálico se consideran siempre destinados a ser un salario, independientemente de cómo se reciba el dinero.

Además, independientemente de que espere recibir algo a cambio (como una contraprestación contractual) o de que las cantidades sean lo suficientemente grandes como para ser declaradas como regalos personales imponibles, es probable que el IRS considere estos pagos como "salarios encubiertos", ya que estos pagos no pasarían varias pruebas que el IRS utiliza para determinar si los beneficios proporcionados por el empleador no están sujetos a impuestos, incluyendo:

1. Debe ser ocasional o poco frecuente
2. Debe tener un valor nominal (normalmente menos de 100 dólares, las directrices de mi empresa son incluso más bajas)
3. Nunca puede ser en efectivo, a excepción de los viajes y las comidas para facilitar las horas extras.

Recomendaría revisar la publicación 535 del IRS aquí así como la publicación 15-B aquí para saber más sobre lo que constituye el salario y las prestaciones imponibles.

Me parece muy poco probable que pueda hacer una defensa legal persuasiva en la que afirme que trabaja a tiempo completo para $60.00 per year and just happened to be receiving large personal gifts of $ 130,000.00. En mi opinión, parece mucho más probable que estos pagos se consideren salarios imponibles por los servicios prestados.

Answer 2

En general, cualquier operación OTC (en su caso, un swap de rentabilidad total) entre dos partes (es decir, el comprador, la Parte A, y el intermediario, la Parte B) debe basarse en un documento legal que establezca los detalles de la operación. En la mayoría de los casos, dicho documento legal sería el contrato marco de la ISDA y sus anexos (si los hubiera). Debe haber una noción/definición de un "Agente de Cálculo" que compute y determine los importes. Por lo general, el Agente de Cálculo sería la Parte B (concesionario). En cuanto a los importes reales en sí, dependería del activo subyacente, es decir, si se trata de un valor cotizado, la Parte A (comprador) podría verificar fácilmente los importes e interrogar a la Parte B si no puede conciliarlos.

Echa un vistazo a una plantilla Acuerdo de Confirmación de Derivados de Rendimiento Total de Bonos Master y te harás una idea de quién y cómo computa los importes.

Espero que esto ayude

Answer 3

Interesante pregunta y comencemos brevemente con una definición convencional de Swap de rendimiento total (suponiendo que el activo de referencia es un índice bursátil ). De hecho, un TRS es un acuerdo para intercambiar el rendimiento total ( dividendos + ganancias de capital ) realizado en un índice bursátil para un fijo o un tipo de interés variable (por ejemplo LIBOR, LIBBOR + diferencial (en puntos básicos) ) como muy bien se resume en su imagen. Tanto el intercambio de flujos de caja entre los Pagador de tramo fijo y el Pagador de pierna flotante que se aplica sobre el importe nocional del swap.

*Para concretar, vale la pena añadir una parte interesada adicional ( Agente de bolsa ), por lo que las partes de un SRP suelen implicarse:

1- Fondo de cobertura_1 (según lo solicitado)

2- Fondo de cobertura_2 (ídem)

3- Agente principal , manteniendo el activo de referencia (por ejemplo índice propio etc.) y también actuando generalmente como Contraparte del comercio.

**En un intento de evitar cualquier Asimetría informativa , Riesgo moral etc., el Agente de bolsa (por ejemplo Banco depositario ) está realizando los cálculos (compute Niveles del índice , Devuelve , en time t (sobre todo para los índices propios) y divulgarla (en su sitio web o a petición) para fines de transparencia mientras se valora el swap ( Mark-To-Market ) de acuerdo con los términos del contrato/acuerdo estipulado en el Hoja de condiciones del swap . Por ejemplo, se podría indicar en el Hoja de ruta que Hedge Fund_1 paga 15 puntos básicos o LIBOR + 10 pb a Hedge Fund_2 si:

El Index level is > a defined threshlod (valor de yesetrday),

En caso contrario, reciba de Hedge Fund_2 el retorno en t en el índice.

Este último documento puede obtenerse solicitándolo a la Counterparty del comercio, si ninguno de los dos Hedge Fund_1 ni Hedge Fund_2 tiene su propia copia internamente. Vale la pena señalar que estos acuerdos tienen legal implicaciones, por lo que generalmente son firmados por todas las partes.

Ps: Valor de la marca de la permuta también se divulga en el Valor liquidativo (NAV) archivo enviado con frecuencia por el Administrador de fondos a los gestores de fondos de cobertura ( Hedge Fund_1 o Hedge Fund_2 ).

**En el caso de Derivados de crédito El Activo de referencia suele ser iTraxx pero la lógica anterior también se aplica.

Espero que sea de ayuda