Duda sobre el significado de los saldos monetarios reales

Question

Mankiw define los saldos monetarios reales, $\frac{M}{P}$ La cantidad de bienes y servicios que puede comprar una determinada cantidad de dinero. En la página 88 de la 7ª edición de Macroeconomía, ilustra el concepto con el siguiente ejemplo:

Los saldos monetarios reales miden el poder adquisitivo del stock de dinero. Por ejemplo, consideremos una economía que sólo produce pan. Si la cantidad de dinero es $\$ 10 $, and the price of a loaf is $\$0.50$ entonces los saldos monetarios reales son $20$ panes. Es decir, a los precios actuales precios actuales, el stock de dinero en la economía es capaz de comprar $20$ panes.

Me queda muy claro lo que representan los equilibrios reales en un ejemplo tan sencillo. Sin embargo, supongo que en la vida real $P$ se expresaría como algún índice, ¿verdad? Si $P=1.52$ es el deflactor de precios implícito del PIB en algún año, por ejemplo, y la cantidad de dinero en la economía es $\$ 1.000 $, what exactly does $\frac {M}{P}= \frac {1000}{1.52} \approx657.9 ¿Representan los dólares? ¿Cómo interpretamos ese número? Gracias de antemano.

Answer 1

El nivel de un índice de precios (como el deflactor del PIB) es esencialmente arbitrario. La opción habitual es fijar la fecha de referencia en 100, pero también podría fijarse en 1. Así pues, el nivel del saldo monetario real es esencialmente un número arbitrario. Si se utilizara en un modelo económico, habría que ajustar la escala de las funciones para tenerlo en cuenta.

Para una interpretación, elija una hora base $t$ . A continuación, se divide el agregado monetario $M(t)$ por el PIB nominal anualizado en el momento $t$ . Esto convierte la tenencia de dinero en una fracción del PIB anual. Como el PIB es un flujo, tiene unidades de \$/(year), and the money number has units of \$ . El ratio de la división tiene unidades de años. La interpretación es que la ratio es el número de años de valor de los bienes y servicios que entran en la "cesta del PIB" que el agregado monetario podría comprar. (Por ejemplo, si el agregado monetario fuera el 0,5 del PIB nominal anual, puede comprar el valor de 6 meses de todo lo que entra en el PIB).

Fijemos el período base $t$ . Si rebajamos el deflactor $P(t)$ para que sea igual al PIB nominal anualizado en el momento $t$ El "saldo monetario real" utilizando ese deflactor nos da la misma proporción comentada anteriormente. (Dado que el nivel del deflactor es arbitrario, podemos multiplicar toda la serie temporal por una constante y no cambiará gran cosa. En este caso, la constante de escala es igual al nivel del PIB nominal en la fecha $t$ dividido por el valor del deflactor original en el momento $t$ . El resultado es que el nuevo deflactor es igual al PIB nominal en el momento $t$ .) Así pues, tenemos una interpretación del saldo monetario real para el período $t$ .

Si pasamos al período siguiente ( $t+1$ ), la interpretación se complica. El problema es que la combinación de bienes y servicios en el PIB cambia. Así que puede que esté simplificando demasiado las cosas. (Esto no ocurre con el pan, que se supone uniforme a lo largo del tiempo).

Mi interpretación del saldo monetario real es que se trata del volumen del PIB real (en años) que puede ser comprado por el saldo monetario $M(t+1)$ utilizando los precios vigentes en el momento $(t+1)$ pero utilizando el tiempo $t$ cesta del PIB real. Por lo tanto, si se mueve a 0,75, significa que el saldo monetario en el momento $t+1$ podría comprar 9 meses de los bienes y servicios que se produjeron en el momento $t$ . Sin embargo, es probable que no corresponda a 9 meses de la producción anualizada en el momento $t+1$ ya que el PIB real puede haber crecido (o disminuido, si ha habido recesión).

Se puede argumentar que esta interpretación es complicada, pero refleja las dificultades de la definición.