¿Los Futuros son exactamente Delta Uno?

Question

Delta del Futuro es exactamente uno de los que pensé. Este Correo electrónico: aquí, dice lo contrario.

Sin embargo, citando de nuevo a John Hull:

$$f = \text{Value of Future contract} = S_{t=0} - K \exp(-rT)$$

donde $S$ el precio al contado, $S_{t=0}$ es el precio al contado de hoy, $r$ es el tipo sin riesgo y $T$ es el tiempo de maduración.

$$\Delta = \frac{df}{dS} = \frac{dS}{dS} - \frac{d[K \exp(-rT)]}{dS} = 1 - 0 = 1.0$$

Como $K$ es constante, $T$ es constante, y la tasa libre de riesgo no depende de $S$ . Así que no veo por qué el Delta de los contratos futuros no es exactamente 1,0 (en contra del argumento del artículo de Riskprep.com).

Al fin y al cabo, los futuros se negocian en las mesas de Delta One.

Answer 1

La delta del forward es 1 (definida como la variación del valor del forward con respecto a una variación instantánea del precio del subyacente, manteniendo todo lo demás constante).

Sin embargo, para poder analizar las diferencias entre los precios de los futuros y los de los contratos a plazo, hay que tener en cuenta el delta del precio de los contratos a plazo, que es exp(r(T-t)): La diferencia surge del hecho de que los tipos de interés no son constantes, sino aleatorios, y los contratos a plazo son productos OTC que se liquidan al vencimiento, mientras que los futuros se liquidan diariamente. Esta sutil diferencia da lugar a flujos de caja diferentes, ya que el dinero que se deposita en la cuenta o que hay que soltar a causa de las liquidaciones diarias de los márgenes puede invertirse/debe tomarse prestado a los tipos de interés vigentes.

Por ejemplo, si el proceso del tipo de descuento subyacente y el proceso del precio de los activos subyacentes están correlacionados positivamente, entonces si los precios de los activos suben, los tipos de interés serán más bajos y los excedentes que se depositan en su cuenta diariamente deben invertirse a tipos más bajos. Lo contrario, cuando los precios de los activos caen, es necesario depositar un margen de variación y hay que pedir prestado a tipos más altos. Por lo tanto, el contrato de futuros debe tener un precio inferior al del forward en este ejemplo para que el contrato de futuros sea igualmente atractivo.

Answer 2

Una opción es I Bonos de ahorro A veces se le llama simplemente Bonos I. El mecanismo básico es que hay un tipo fijo establecido cuando se compra el bono, y un tipo ajustable que cambia cada seis meses para reflejar el IPC. Dejan de pagarle intereses después de 30 años, pero puede rescatarlos en cualquier momento después de un año.

Las principales ventajas:

• Hay muy poco riesgo. El ajuste por inflación elimina el riesgo de inflación. Sólo se pueden negociar con el Tesoro de EE.UU., por lo que no hay riesgo de ganancias o pérdidas de capital. Son bonos del Tesoro, por lo que el riesgo de acreedor es mínimo.
• Tienen ventajas fiscales. Puede elegir posponer los impuestos hasta que los canjee, y los impuestos se eliminan por completo si utiliza los ingresos para actividades favorecidas.
• Son casi perfectamente líquidos. Puedes canjearlos en cualquier momento después de un año.

Las principales desventajas:

• Los tipos actuales son sólo ligeramente mejores que otros tipos. El tipo fijo actual es del 0,00%. El tipo ajustable actual es del 1,10% a seis meses. Eso da un tipo anual actual del 2,20%. Es mejor de lo que se puede conseguir en otros lugares, pero sigue sin ser bueno.
• No se pueden canjear durante el primer año. De uno a cinco años después de la compra, hay una penalización de los últimos 3 meses de intereses. Por tanto, si los rescatas antes de cinco años, tu tipo efectivo es inferior al anunciado (pero al menos es predecible).
• Está limitado a 5.000 dólares por contribuyente estadounidense por año natural. Así que no cubrirá todo el pago inicial, pero podría ser un complemento razonable.
• El Tesoro está en proceso de eliminar los bonos en papel, por lo que ahora sólo se pueden comprar Bonos I en el sitio web del Tesoro Directo (con el enlace anterior). No poseo Bonos I, y nunca he utilizado Treasury Direct, pero todo lo que he oído dice que es muy difícil de usar.

Answer 3

Tenga cuidado cuando diga "seguro": son planes de servicio. Te proporcionan servicios específicos y descuentos a cambio de una cuota predeterminada. Así que pagas 299 dólares al año y obtienes un testamento, asesoramiento telefónico y servicios similares.

El seguro, al igual que el seguro de responsabilidad civil, garantiza la indemnización por pérdidas .

A veces puedes pagar a los abogados un anticipo y obtener algunos descuentos en los servicios. Esto solo es rentable si tienes suficiente trabajo.

Estos planes pueden tener sentido, dependiendo de lo que necesites.

Answer 4

O está registrado a efectos del IVA o no lo está.

Si no está registrado a efectos del IVA, no puede cobrar el IVA a los clientes y no puede reclamar el IVA que está pagando. Sin embargo, sí puede deducir de sus gastos el coste de los bienes, incluido el IVA. Así, si compra un ordenador por 1.000 libras + 200 de IVA, y puede deducir el ordenador como gasto para reducir los beneficios por los que paga el impuesto sobre la renta, entonces el gasto es de 1.200 libras y no sólo de 1.000.

Si está registrado a efectos del IVA, entonces DEBE cobrar a cada cliente el 20% de IVA. A los clientes comerciales no les importa en absoluto, pero los clientes particulares estarán más contentos si no les cobra el IVA porque sus facturas serán mucho más bajas. Se toma todo el IVA que se ha recibido, se resta todo el IVA que se ha pagado por los gastos de la empresa y que se ha facturado, y se envía el resto a HMRC cuatro veces al año. (La razón por la que a las empresas no les importa pagar el IVA es que ellos puede, a su vez, deducir el IVA que le paga a usted del IVA que recibió y por cada libra que le da, le da una libra menos a HMRC). Tenga en cuenta que cuando tiene gastos deducibles de sus beneficios, ahora sólo puede deducir el coste sin IVA. Por otro lado, el IVA que recibes no cuenta como ingresos y no da lugar a beneficios por los que tengas que pagar el impuesto sobre la renta.

Es tu decisión si quieres estar registrado en el IVA o no, a menos que tus ingresos superen algún límite (entre 70.000 y 80.000 libras al año) en el que debe registrarse a efectos del IVA.

Answer 5

Hay dos tipos comunes de cálculos del ratio P/E: "trailing" y "forward" (y luego hay varias mezclas de ambos).

Los ratios P/E de seguimiento se calculan como [precio actual] / [BPA de los últimos 12 meses]. Una alternativa es la relación P/E a futuro, que se basa en una estimación de los beneficios en los próximos 12 meses. La estimación utilizada suele denominarse "consenso" y, para responder a su pregunta, es la estimación media de los analistas que cubren el valor. Cualquier organización de renombre revelará cómo calcula sus finanzas. Por ejemplo, Reuters utiliza un ratio de arrastre (indicado por "TTM") en su página para BHP .

Por lo tanto, la primera razón por la que un ratio PE podría no saltar en un anuncio es que podría estar mirando hacia el futuro y, por lo tanto, no es muy sensible a las ganancias realizadas.

La segunda razón es que si se trata de un ratio de arrastre, parte de la variación anual del BPA se conoce antes del anuncio anual. Por ejemplo, el 31 de diciembre, una empresa puede notificar una gran caída de sus beneficios anuales, pero si la mayor parte de esa pérdida se notificó en un informe trimestral anterior, el BPA de arrastre la contabilizará parcialmente antes del anuncio anual.

En este caso, creo que la primera razón es la culpable. El PER de Reuters, de casi 12, es un ratio de arrastre, por lo que si se ve un 8 yo pensaría que debe estar basado en una estimación a futuro.