Estoy tratando de entender la justificación de la formulación matemática del modelo de Walter (1956), que proporciona una ecuación para el precio de una acción basada en el valor presente de los dividendos y la reinversión de las ganancias retenidas. La ecuación viene dada por
,
donde es el precio, es el dividendo, es el rendimiento de la inversión adicional, es la ganancia, y es el coste de los fondos propios (es decir, la rentabilidad requerida).
Entiendo que refleja el valor actual de una perpetuidad infinita. También entiendo que es el ingreso obtenido por la reinversión de los beneficios retenidos.
Lo que no entiendo es por qué acabamos con en el denominador del segundo término. Me parece que es el valor actual de un flujo de ingresos de reinversión pagados a los accionistas - esto es lo que pensaba que queríamos.
Dividiendo por sugiere que los accionistas reciben un flujo de valores presentes. Esto es concretamente lo que no entiendo.