Los bonos y las acciones, y en general todos los valores relacionados con una empresa, están regulados por la SEC en Estados Unidos. Algunos otros instrumentos financieros están regulados por la CFTC (principalmente las materias primas y los derivados, aunque algunos de estos últimos están regulados por la SEC)
Acciones
Las acciones son una participación en la empresa. Esto significa que son títulos de propiedad. La posesión de una acción da derecho a su titular a obtener una parte de los beneficios de la empresa (los dividendos) y a opinar sobre la estrategia de la empresa, mediante el voto en la Junta General de Accionistas.
Se pueden encontrar diferentes tipos de acciones: La diferencia suele estar en el número de votos que lleva cada acción, o en su antigüedad en caso de quiebra ( preferido las acciones se pagan antes de común acciones)
Un buen ejemplo es el de Alphabet (Google) acciones :
- Las acciones A, que tienen un voto cada una ( NASDAQ:GOOGL )
- Acciones B, que tienen 1 voto cada una (no cotizan en bolsa)
- Las acciones C, que son sólo de capital (sin votos) ( NASDAQ:GOOG )
Esto permite a los fundadores mantener la propiedad de la empresa mientras recaudan fondos adicionales. Como se puede adivinar, Sergei Brin, Larry Page y luego Eric Schmidt poseen una minoría del total de las acciones, pero se aseguran más del 70% del derecho de voto a través de su posesión de acciones B.
Bonos
Los bonos son títulos de deuda: no representan la propiedad, sino un derecho. Al contrario que las acciones, hay muchos tipos diferentes de bonos. Hay una gran diversidad, y las principales características que pueden cambiar son las siguientes:
- Madurez (Cuándo te devuelven el importe nominal): puede ir de unos meses a 30 años o más (el Reino Unido sigue teniendo deuda pendiente sin vencimiento)
- Tipo de interés (¿Cuánto recibe y con qué frecuencia?): Puede ir de cero a cualquier otra cantidad. Puede ser fijo o variable, por ejemplo, indexado a la inflación.
- El antigüedad (quién cobra primero en caso de quiebra)
- El colateral (¿Tiene derecho a recibir un determinado bien en caso de impago?)
- Otras opciones como la convertibilidad (algunos bonos pueden convertirse en acciones, por ejemplo, si la empresa incumple el pago de estos bonos, o si los obligacionistas piden la conversión).
Para ponerlo todo junto, lo que ocurre en caso de quiebra es que primero se paga a los acreedores directos: el gobierno (impuestos), los empleados, los proveedores, etc. A continuación, se paga a los demás acreedores, si hay alguno menos, por orden de antigüedad: ya sea porque algunas deudas tienen un nivel de antigüedad determinado, como la deuda de primer grado, o por orden de vencimiento (primero la deuda a corto plazo). Algunas deudas tienen una garantía, sobre la que los titulares de la deuda tienen un derecho en caso de impago. Por ejemplo, los ABS y MBS están "garantizados" por activos que el prestamista obtendrá si no se les paga. Los gobiernos también pueden conceder garantías sobre los préstamos de las empresas privadas.
Esto explica que los dos tipos de seguridad tengan un perfil de riesgo diferente.
Para una empresa, las normas/regulaciones sobre cada tipo de valor tienen un impacto muy profundo. En concreto, es menos costoso endeudarse: en primer lugar, la deuda cuesta menos (los tipos de interés suelen ser más bajos que el rendimiento de las acciones), y también porque los intereses son deducibles de impuestos. Esto puede causar problemas, ya que incita a las empresas a endeudarse más de lo que lo harían en caso contrario, como subraya este artículo de The Economist.
