¿Por qué los precios de las acciones no son muy altos con una r muy baja?

Question

La teoría del valor actual establece que el precio de una acción es el valor descontado del flujo infinito de ingresos futuros de la empresa.

Varios países han tenido tipos de interés muy bajos, muy cercanos a cero. Sin embargo, los precios de las acciones no han llegado a valores muy altos, o incluso al infinito.

¿Por qué es así? ¿Es una prueba de que la teoría del valor actual es incorrecta? ¿O tal vez los inversores piensan que las empresas no durarán "para siempre" (cosa que no pueden hacer, ya que la vida de la Tierra es finita)?

Answer 1

Las acciones y algunas otras clases de activos han subido de precio.

Sin embargo, el hecho de que los tipos de interés estén muy cerca de cero, no significa que los tipos de descuento estén muy cerca de cero.

Los tipos de descuento no sólo tienen en cuenta el precio del dinero, sino también las incertidumbres futuras.

El prolongado periodo de depresión de la demanda en muchos países ha aumentado considerablemente la incertidumbre.

De ahí que algunas clases de activos hayan aumentado de precio, pero no hasta valores extremos.

Answer 2

Los cálculos más sofisticados del valor actual tienen en cuenta:

• incertidumbre: se trata, por ejemplo, de asumir diferentes escenarios de flujos de caja y asignarles probabilidades.

• prima de riesgo: se refiere a un tipo de interés "sin riesgo", mientras que las empresas están sujetas a riesgos, como la quiebra o el desplazamiento tecnológico. Por lo tanto, para descontar los flujos el tipo de descuento utilizado es diferente, y más elevado. Es más, cuanto más largo sea el periodo, más alta debe ser esta tasa. Es decir, las estimaciones de los flujos de caja dentro de 50 años más tienen poco efecto sobre el precio actual de las acciones.