Sólo hay contratos trimestrales (3,6,9,12) para los futuros SX5E. En la práctica, ¿cómo cubrimos la opción SX5E al vencimiento de los contratos no trimestrales (por ejemplo, abril)?
Esto es como cualquier otra opción. Por ejemplo, si está operando con una opción de IBM, se cubre con acciones de IBM, que no expiran en absoluto, (obviamente).
A continuación, vende su cobertura en la tormenta gamma que se produce al vencimiento.
Para las opciones a más largo plazo en las que se tiene un vencimiento que va más allá de los futuros, tiene dos opciones:
La diferencia fundamental entre SX5E e IBM es que la opción de IBM se liquida físicamente. Por lo tanto, si yo tengo una opción de IBM ITM y 100 acciones de IBM en corto antes de la expiración, entonces todavía soy delta neutral después de la expiración. Pero SX5E se liquida en efectivo.
Recuerde que con los contratos regulares su delta no es igual a sus acciones. Puede tener 1 contrato largo de IBM cubierto por 50 acciones cortas de IBM. A medida que se acerca el vencimiento, la gamma se va a mover salvajemente a medida que se acerca el momento final. Tiene que negociar hasta las 100 acciones de IBM o deshacerse de las 50 acciones.
Además, para ayudar a deshacerse del delta la gente cambiará el "SQ" en efectivo. Eso significaría vender o comprar la cesta de acciones en la impresión de la expiración. Así que usted puede cubrir algunos de la delta de esa manera y EFP para cerrar.
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