Discrepancia en el cálculo del FCF

Question

Estoy intentando calcular el flujo de caja libre (FCF) de algunas empresas públicas. Tengo entendido que la fórmula del FCF es:

FCF = [Operating Income] - [Taxes] + [D&A] - [Chg in NWC] - [CapEx]

Estoy utilizando las finanzas de Seeking Alpha para calcular el FCF para Kroger (Symbol:KR) FY que termina el 1/31/16. Me he dado cuenta de que en la pestaña de Cash Flows, Seeking Alpha te calcula el FCF, pero como estoy aprendiendo, lo he intentado yo mismo. Sin embargo, no pude llegar al mismo resultado, como el que se muestra a continuación (en millones de USD)...

FCF = 3,622 - 1,045 + 2,089 - (-111) - 3,349
FCF = 1,428

El cálculo del FCF de Seeking Alpha muestra: FCF apalancado = 1029,5 FCF no apalancado = 1.330,8

Incluso he probado a comprobarlo con la fórmula del "atajo":

FCF = [Operating CF] - [CapEx]
FCF = 4,917 - 3,349
FCF = 1,568.0

Preguntas

1. ¿Cómo calcula Seeking Alpha el valor que están obteniendo? Yo estoy usando sus números...
2. ¿Estoy calculando correctamente el FCF? Quiero saber qué es lo que entra en el cálculo del FCF para poder entender con exactitud cómo proyectar los FCF futuros.

Gracias.

Answer 1

No puedo conciliar los números de SeekingAlpha (nunca los he considerado un datos fuente), pero su fórmula de OCF es sólo una estimación utilizando los "cubos" más grandes que correspondan. Debería utilizar el flujo de caja operativo real y no intentar calcularlo usted mismo. No es un cálculo sencillo (SA utiliza 12 "cubos" diferentes) y sólo puede obtenerlo utilizando el estado de flujo de caja que ya tendrá el total para usted.

En segundo lugar, su fórmula está bien como proyección ya que la mayoría de los analistas no proyectan las partidas más pequeñas, como la "variación de otros activos netos de explotación", por lo que es aceptable utilizar los cubos más grandes y suponer que las demás partidas "se igualan en el lavado". También significa que es posible que no se pueda conciliar con los estados financieros exactamente debido a este otro ruido.