Confusión sobre las opciones: ¿se puede ejercer en cualquier momento?

Question

Estoy empezando a aprender sobre las opciones. Estoy leyendo un libro sobre el tema. Estoy en un capítulo sobre la venta de opciones cubiertas. El libro dice:

Los emisores de opciones cubiertas defensivas pueden preferir el precio de ejercicio in-the-money porque proporciona más prima por adelantado. Por otro lado, la acción se retirará si sigue estando en el dinero al vencimiento.

Mi entendimiento (limitado, de novato) es que uno puede ejercer la opción en cualquier momento antes del vencimiento. De modo que, en el caso al que se refiere el libro, la opción de compra comprador podría preferir ejercer la opción tan pronto como esté en el dinero, y no esperar hasta el vencimiento (cuando podría estar fuera del dinero).

¿Qué me falta?

Answer 1

Las opciones que se negocian en EE.UU. son de estilo americano (acciones y ETF) o europeo (la mayoría de los índices). El propietario de una opción de estilo americano puede ejercerla en cualquier momento durante la vida del contrato. Una opción de estilo europeo sólo puede ejercerse al vencimiento.

El ejercicio antes de la expiración no es muy común. Según las estadísticas de 2017 de la Option Clearing Corporation (OCC), solo el 7% de las opciones se ejercieron. Alrededor del 70% se cerró antes del vencimiento y el 23% restante expiró sin valor. La razón principal por la que uno vendería la opción para cerrarla es porque si queda alguna prima de tiempo, se tiraría a la basura al ejercerla. En segundo lugar, el ejercicio implica comisiones adicionales y más deslizamiento B/A.

En mi opinión, la venta de opciones cubiertas defensivas dentro del dinero no es la mejor idea. Si estás a la defensiva, sal de la posición. En segundo lugar, para escribir in-the-money, existen normas de "Qualified Covered Call" del IRS que pueden afectar al periodo de tenencia y, por tanto, a la fiscalidad de la posición.

Answer 2

el comprador de la opción de compra podría preferir ejercer la opción en cuanto esté en el dinero, y no esperar hasta el vencimiento (cuando podría estar fuera del dinero).

No es así. Suponga que tiene una opción americana para comprar una acción que no paga dividendos a $50 that expires in one month. The stock is currently trading at $ 45. Es cierto que podrías ejercerla ahora y embolsarte unos fáciles 5 dólares, pero la opción en sí vale más que 5 dólares (por el valor del tiempo, una discusión diferente), por lo que venderlo sería una mejor opción. Además, suponga que hace ejercicio pero no vender las acciones. Si las acciones suben, te habrás beneficiado (pero la opción también habría valido más). Si las acciones caen por debajo de $50, you've LOST your $ 5 de beneficio y más, mientras que si aún mantuviera la opción su pérdida se habría limitado a 5 dólares.

Como menciona Bob, es muy raro que el ejercicio anticipado sea la mejor jugada para un tenedor de opciones. Los únicos casos que conozco implican dividendos, un tratamiento fiscal especial u otros casos extremos. En el caso "normal", vender para cerrar o mantener hasta el vencimiento son las mejores opciones.