Probabilidad de impago: ponderada por el emisor y por el volumen

Question

Algunas probabilidades de impago están ponderadas por el emisor y otras por el volumen. No entiendo qué significa esto. He echado un vistazo a la documentación de Moody's disponible aquí:

https://www.moodys.com/sites/products/ProductAttachments/DRD/CTM_Methodology.pdf

Sin embargo, sigo sin entender la parte que lo explica:

Con el modelo descrito en este documento, los usuarios pueden prever la probabilidad de transiciones de calificación y de impago a nivel de emisor y a nivel de cartera. La previsión de la cartera puede ser ponderada por igual entre emisores, así como ponderada por volumen.

Answer 1

Si hay 10 emisores y uno incumple este año, la probabilidad ponderada de incumplimiento del emisor es de 0,1. Pero si el único emisor que incumple es uno con una cantidad de deuda en circulación superior a la media, la tasa de incumplimiento ponderada por volumen de dólares para el año va a ser > 0,1.

Moody's trata de predecir el impago de los emisores, por lo que trabaja principalmente con la probabilidad de impago ponderada por el emisor. Pero también proporcionan probabilidades ponderadas por el valor, que pueden ser más relevantes para los inversores que poseen deuda en cierta proporción con la cantidad de deuda pendiente.

En resumen: uno es el porcentaje de emisores que incumplen, el otro el porcentaje de deuda que se estropea.