¿Cuál es la razón por la que los mercados de valores retroceden debido a que S&P tiene una perspectiva negativa sobre los Estados Unidos?

Question

De un Artículo de Bloomberg publicado el 18/4/2011

Standard & Poor's ha puesto una perspectiva "negativa" a la calificación crediticia AAA de Estados Unidos, citando un "riesgo material" de que los líderes de la nación no logren hacer frente al aumento del déficit presupuestario y la deuda.

• Muchos de los principales índices han retrocedido hoy a causa de esta noticia. ¿Por qué? ¿Qué relación tiene el aumento del déficit presupuestario y de la deuda con los mercados bursátiles?

• ¿Por qué se hace tanto hincapié en la calificación de S&P?

Además, en el artículo se decía

El Departamento del Tesoro preveía que el gobierno podría alcanzar el límite de endeudamiento de 14,3 billones de dólares tan pronto como a mediados de mayo y quedarse sin opciones para evitar el impago a principios de julio.

• ¿Tiene esto alguna repercusión importante para los mercados bursátiles estadounidenses hoy, a corto plazo y en julio?
• ¿Qué ocurre cuando se alcanza el techo de la deuda?

Answer 1

Muchos de los principales índices retrocedieron hoy a causa de esta noticia. ¿Por qué? el aumento del déficit presupuestario y la deuda con los mercados de valores?

La principal razón del retroceso del mercado es la incertidumbre respecto al dólar estadounidense. Si la calificación crediticia de EE.UU. baja, esto tendrá un efecto inflacionario en la moneda (ya que aumentará el coste de los bonos del Tesoro de EE.UU. y reducirá la confianza en el dólar). Si esto continúa, la pérdida de confianza en el dólar podría poner fin al dólar como moneda de reserva mundial, lo que también podría crear inflación (ya que los bancos mundiales podrían reducir sus reservas en dólares).

Esto puede hacer que los activos estadounidenses parezcan sobrevalorados.

¿Por qué se hace tanto hincapié en la calificación de S&P?

S&P es una gran agencia de calificación de confianza, por lo que el mercado responderá a su análisis de forma muy parecida a como respondería un banco a cualquier cambio en su calificación Transunion (Oficina de Crédito al Consumidor)

¿Tiene esto alguna implicación importante para los mercados bursátiles de EE.UU. en la actualidad, a corto plazo y en julio?

Si eres un operador de día, seguro que sí. Habrá pequeñas fluctuaciones en el mercado en cuanto se conozcan noticias (ya sea de su prórroga o de cualquier retraso previsto en la aprobación de dicha prórroga).

¿Qué pasa cuando se alcanza el techo de la deuda se alcance?

Dado que Estados Unidos se encuentra en una situación de gasto deficitario, necesita pedir más préstamos para satisfacer sus obligaciones existentes (en resumen, paga su deuda con más deuda). En consecuencia, si no se eleva el techo de la deuda, Estados Unidos no podrá pagar sus obligaciones actuales. Estaríamos en una situación de impago que podría tener efectos devastadores en el valor del dólar.

La intensidad del golpe dependerá de la duración de la situación de impago (cuanto más tiempo pasemos sin que se incremente el techo después del punto de agotamiento, mayor será el impago).

En realidad, el Congreso aprobará un aumento, pero lo alargará hasta el último minuto posible. Quieren aparentar que están en contra, pero entienden los efectos catastróficos de no hacerlo.

Answer 2

Cuando la gente (incluso la gente de los medios de comunicación) dice: "La bolsa ha subido por X" o "La bolsa ha bajado por Y", suelen incurrir en lo que Nicolas Taleb llama la falacia narrativa . Ven que el mercado se ha movido en una u otra dirección, abren su periódico, eligen un titular que proporciona una razón plausible para que el mercado se mueva, y dicen: "Oh, por eso la bolsa ha bajado". Muy pocas veces este tipo de afirmaciones proceden realmente de la investigación, preguntando a la gente por qué ha comprado o vendido ese día. A veces pueden estar en lo cierto, pero por lo general se trata de un cuento. En términos de lógica anticuada, esto se llama "post hoc, ergo proper hoc" falacia.

Ahora bien, todos los puntos que la gente ha planteado sobre el déficit de EE.UU. pueden ser válidos, y hay muchas razones para preocuparse por el futuro de la economía mundial, pero todos ellos se conocían antes del informe de S&P, que realmente no proporcionó a los mercados mucha información nueva. Obsérvese también que el mercado de bonos real no se movió mucho después de conocer el mismo informe; de hecho, el precio de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió un poco.

Tome estas simples afirmaciones sobre lo que hace que el mercado suba o baje en un día determinado con varios puñados de sal.

Answer 3

Muchos de los principales índices retrocedieron hoy a causa de esta noticia. ¿Por qué? el aumento del déficit presupuestario y la deuda con los mercados de valores?

Parece extraño que exista una correlación entre la deuda pública y la bolsa. Pero podría ver muchas razones para la reacción. La rebaja de la calificación por parte de S&P puede hacer que al gobierno le resulte más caro pedir dinero prestado (es decir, que los tipos de interés sean más altos). Esto significa que es más caro para el gobierno pedir dinero prestado y el gobierno probablemente tendrá que aumentar los impuestos para cubrir el costo de los préstamos. El aumento de los impuestos no es bueno para las empresas. Además, muchos bancos de EE.UU. tienen deuda pública estadounidense. El aumento de los rendimientos hará bajar el valor de sus tenencias, lo que a su vez reducirá el valor de la deuda estadounidense en los balances de las empresas. Esto debilita los balances de los bancos. Puede que incluso empiecen a deshacerse de los bonos estadounidenses.

¿Por qué se hace tanto hincapié en la calificación de S&P?

No lo sé. Creo que han demostrado que son prácticamente inútil . Es sólo mi opinión. Sin embargo, muchos siguen pensando que son una agencia de calificación creíble.

¿Qué pasa cuando se alcanza el techo de la deuda se alcance?

En teoría, el gobierno tiene que dejar de pedir dinero prestado una vez alcanzado el techo de la deuda. Si esto ocurre y el gobierno no eleva el techo de la deuda, entonces el gobierno se enfrenta a tres opciones:

1. Subir los impuestos
2. Incumplimiento de los pagos de la deuda
3. Reducir el gasto

Answer 4

Si en 2001 habló ante un grupo de personas sobre la posibilidad de ser rebajado, te tacharían de chiflado. Ahora S&P habla de una perspectiva crediticia negativa, algo que asusta.

Da miedo porque un supuesto básico en cualquier modelo de riesgo es que la deuda del Tesoro de EE.UU. es totalmente fiable y tiene un riesgo de impago nulo. Por lo tanto, la idea de que la deuda del Tesoro de EE.UU. puede ser menos que la AAA en dos años es un shock para el sistema y cambia la forma en que muchas personas evalúan el riesgo. También da miedo porque la deuda del Tesoro se subasta... ¿aceptará un mercado asustado un mísero 2,9% de rentabilidad por una T-Bill a 7 años?

Pero aunque la perspectiva de una rebaja de la calificación crediticia es realmente mala, también hay que tomar las declaraciones de S&P con un grano de sal: desde que se les nombró villanos durante la implosión hipotecaria (estos fueron los tipos que declararon los valores hipotecarios basura como AAA), ahora pecan de catastrofistas. Así que mientras las cosas son malos, han sido malos desde que la administración Bush se vio obligada a poner a Fannie Mae y Freddie Mac en el balance del gobierno para evitar un pánico bancario.

Lo que asusta sobre el impago en julio debido al debate sobre el techo de la deuda no es muy creíble en absoluto. A menos que la Cámara de Representantes republicana planee recortar drásticamente el gasto en Medicare, Defensa o Seguridad Social y tenga los votos para mantener esa estrategia, el techo de la deuda se elevará después de mucho ruido. Los políticos hablan con dureza, pero tienen un historial probado de crear problemas financieros mañana para arreglar problemas electorales hoy.

Answer 5

Creo que gran parte del problema es la ignorancia. Por ejemplo, el gobierno de EE.UU. no puede dejar de pagar sus préstamos, pero se sigue escuchando a la gente hablar como si pudiera hacerlo. El gobierno estadounidense tampoco tiene que pedir prestado para pagar nada, crea su propio dinero cuando quiere. Estos dos hechos a menudo se le escapan a mucha gente, y creen que el gobierno de EE.UU. debería actuar como un hogar, una empresa o un gobierno estatal. Esta desconexión lleva a mucha confusión, y a cosas como la "crisis fiscal". Recuerda a Rahm Emanuel: no dejes que una crisis se desperdicie.

Aclaración: esto no quiere decir que los Estados Unidos deban crear dinero cuando quieran sin pensarlo. Sin embargo, el hecho es que puede hacerlo. Para quienes estén interesados en saber más, consulten la Teoría Monetaria Moderna (TMM). Su estudio económico en un mundo no basado en el patrón oro, o en la moneda convertible (moneda fiduciaria).