¿Calificaciones de crédito (por Moody's, S&P y Fitch) tiene alguna relevancia?

Question

Las agencias de calificación (Moody's, S&P, Fitch) emitir calificaciones de crédito para las empresas así como de los diferentes productos de la deuda.

Su historial reciente ha sido cualquier cosa menos que estelar.

Fue sólo cuatro días antes de Enron se declaró en quiebra que Enron calificación de crédito fue cambiado a estar por debajo de "grado de inversión".

Durante el auge de la vivienda hipotecas fueron adquiridos por vehículos de propósito especial (Spv), que financia a sí misma mediante la emisión de bonos que fueron calificados por las agencias. Los bonos emitidos por la SPVs, luego fueron comprados por las obligaciones de deuda colateralizada (Cdo), que también se financia a sí misma mediante la emisión de bonos que fueron calificados por las agencias. Una buena explicación del proceso está aquí.

Lo más fascinante es que esta declaración de este artículo:

Solo en el año 2006, Moody's dio 9,029 de valores respaldados por hipotecas con un triple de calificación", dijo Angelides, cuyo panel fue creado para investigar las causas de la crisis financiera, mientras el Congreso debate la más profunda revisión de las regulaciones bancarias desde la Gran Depresión. "Para poner esto en perspectiva, Moody's actualmente otorga su triple-Una clasificación en cuatro las corporaciones Estadounidenses.

Estos de la triple a y de grado de inversión de bonos fueron vendidos a los bancos y fondos de jubilación y, a continuación, rebajado a menos de un año más tarde. Muchos de grado de inversión a la basura.

Muchos de alto nivel de calificaciones tuvieron que bajar. En 2006, el 83 por ciento de la triple-a de los productos se redujo y, en 2007, el 89 por ciento de los que se consideran de grado de inversión se redujeron a la basura, Angelides, dijo.

Este vínculo bonanza fue grande, sin embargo, para las agencias de calificación crediticia, ya que a ellos les pagaron para la calificación de todos los bonos que fueron emitidos:

S&P y Moody's ganado tanto como tres veces más para la clasificación, el más complejo de estos productos, tales como la falta de reglamentación de fondos de inversión que se conoce como las obligaciones de deuda colateralizada, como lo hicieron a partir de los bonos corporativos.

No me había dado cuenta hasta que he leído sobre este hecho de que el emisor de la deuda es el que paga la agencia de calificación. Esto parece como un conflicto de interés. Meredith Whitney, un analista de crédito en Citi, quien predijo la crisis bancaria, se va a iniciar una nueva agencia de calificación crediticia. Desafortunadamente, ella está usando el mismo esquema de pago - el emisor de la deuda que se paga a la agencia de calificación crediticia. Parece que hay un modelo mejor. No estoy seguro de lo que es, sin embargo.

Hay un divertido poner fin a todo esto: Moody's está considerando la posibilidad de la rebaja de S&P. Dejar que el canibalismo de comenzar.

Lo hacen las agencias de calificación de crédito tiene alguna relevancia?

Answer 1

Los problemas con las calificaciones y la interpretación de las calificaciones es que son retrospectivos, y la mayoría de la gente los lea como prospectivo. Básicamente se dirá que el deudor es solvente ahora.

¿Qué significa eso? Esto significa que las calificaciones están basadas en la auditoría de estados financieros de una empresa, gobierno u otra organización de la emisión de deuda. Así, en el mejor de los casos donde la agencia de calificación está actuando correctamente, ya que aún dependen de la gente con la responsabilidad fiduciaria diciendo la verdad. E incluso si están diciendo la "verdad", las normas de contabilidad de hacer lo posible para ocultar problemas por años en algunos casos.

Municipal de los gobiernos, son un gran ejemplo de esto... los bonos de obligación general de ciudades y estados estructurales profundos problemas de presupuesto aún así obtener buenas calificaciones, porque son solvente y tener suficiente de operación en efectivo para cumplir con sus obligaciones de hoy. Pero hacia el final de los 30 años de los bonos de la vida, que no puede ser el caso más, a menos que alterar drásticamente sus presupuestos.

Al final del día, las clasificaciones son un aspecto de la diligencia debida. Ellos son útiles en la detección de dispositivos, pero es necesario entender que está prestando dinero mediante la compra de bonos y diversificar su cartera para proteger su riqueza.

El problema, claro, es cuando la administración de su fondo de pensiones invierte en la basura de los activos después de recibir un argumento de venta en la playa de Hawaii, a continuación, convenientemente lugar todos los de la culpa de que la mala inversión en la clasificación de la agencia. Que por desgracia han cero control sobre eso.

Answer 2

Y han prácticamente vacuna en cualquier credibilidad que poseía.

Siga el dinero.

Answer 3

Me gusta Muro preguntas!

No, no creo que hacer. Porque para mí, como personal de las finanzas tipo de inversión tratando de ahorrar para la jubilación, que no significan nada.

Si no puedo decir cuál es el modelo de negocio básicas de una empresa es, y de cómo el modelo de negocio es rentable y que hace el dinero, entonces que es un "no comprar" para mí. Si yo lo entiendo, que puedo hacer un poco más en la acción y de la compañía y ver si quiero comprar.

Puedo comprar los fondos de índice, que son índices de industrias y empresas que me puedan entender. Puedo dejar que un gestor de fondos de preocuparse por los detalles, pero me da a mí en el derecho de béisbol y yo uso un simple examen de lógica para llegar allí, no en la palabra de una agencia de calificación.

Si pertenecen al sistema como un todo, no podía realmente decir. Yo no podría hacer el nivel de la contabilidad de la investigación y de la otra investigación que las agencias de calificación de hacer, así que incluso si el modelo de negocio es el sonido que podría perder una inversión, ya que la empresa no es ético. De nuevo, ese es el trabajo de mi gestor de fondos de determinar. Además, y yo mitigar ese riesgo mediante la compra de los índices en lugar de la acción individual.