Una pregunta sobre la generación de fechas

Question

En realidad estoy tratando de desnudar las curvas IR de Markit, siguiendo sus especificaciones aquí :

http://www.cdsmodel.com/cdsmodel/assets/cds-model/docs/Interest%20Rate%20Curve%20Specification%20-%20All%20Currencies%20(Updated%20November%208%202014)%20Final.pdf

Tengo preguntas sobre los swaps, más concretamente sobre la generación de calendarios de pagos fijos/flotantes, en este contexto de Markit/ISDA (¡el especialista es bienvenido!) :

• sólo para estar seguros: añadir/substraer por ejemplo $3$ M a una cita $dd/mm/yyyy$ significa añadir/substraer $3$ a $mm$ (y tomando el residuo modulo $12$ ) y ajustar si es necesario, ¿verdad?

• es la generación realizada hacia adelante (por ejemplo para un $3$ M frecuencia de la pierna flotante, se añade $3$ M a la fecha de liquidación para tener la primera fecha de pago flotante e iterar hasta el vencimiento del tenor del swap) o hacia atrás (se añade digamos $10$ Y a la liquidación la tienen el vencimiento y la última fecha de pago flotante, y luego a partir de esta fecha se retrocede restando $3$ M's de ella) ? Supongo que la generación se hace hacia adelante, y hacia atrás habríamos roto periodos cuestiones que no discuten en el documento. ¿Estoy en lo cierto?

• ya sea hacia atrás o hacia delante, ¿generamos las fechas restando o sumando (digamos) $3$ M's y luego ajustar toda la serie de fechas obtenidas, o sumamos/resumimos $3$ M, luego ajustar (según una convención determinada) y luego añadir/resumir $3$ M de nuevo y ajustar de nuevo etc etc ?

Answer 1

Esto es realmente para elaborar las respuestas de otros contribuyentes:

Generar el plan de tesorería es sorprendentemente complicado. Como regla general, en un swap intervienen las siguientes fechas (aunque no es necesario especificarlas todas):

• La fecha de negociación: Es la fecha en la que se negocia el swap, normalmente "hoy".
• La fecha de entrada en vigor: es el momento en que el contrato se liquida realmente. En el caso de los swaps en USD, es 2 días hábiles después de la fecha de negociación.
• La fecha del primer pago de intereses: Es la fecha en que se produce el primer pago de intereses. En el caso de la parte flotante de un swap en dólares, suele ser 3 meses después de la fecha de entrada en vigor, aunque puede ser superior a 3 meses (talón largo) o inferior a 3 meses (talón corto).
• La penúltima fecha de pago de intereses: Es el último pago de intereses antes de la fecha de vencimiento. El período entre esta fecha y la fecha de vencimiento también puede ser más largo o más corto que otros períodos.
• La fecha de vencimiento: El día en que se realiza el último pago del tipo de interés y vence el swap.

Para la mayoría de los swaps estándar, todo lo que se necesita es la fecha de negociación y el tenor/plazo. Utilizando un swap estándar en dólares como ejemplo, los flujos de caja pueden generarse de la siguiente manera:

• Dada la fecha de la operación, la fecha efectiva es el día de la operación + 2 días hábiles.
• Con la fecha efectiva, la fecha de vencimiento es la fecha efectiva + el tenor del swap. Para hacer este cálculo de la fecha, también hay que entender el "roll day". En este caso, el roll day debe determinarse a partir de la fecha efectiva:
  • Si el "rollo de fin de mes" está apagado:
    • Si la fecha de entrada en vigor es MM-28-YYYY, entonces el día de la tirada es el 28, y la fecha de vencimiento también debe caer en el 28.
    • Si la fecha de entrada en vigor es MM-31-AAAA, entonces el día de la renovación es el 31, y la fecha de vencimiento también debe caer en el 31 (si no es posible, muévalo hacia atrás hasta el final del mes).
  • Si está activada la "tirada de fin de mes" (por defecto para los bonos del Tesoro de EE.UU.):
    • Si la fecha de entrada en vigor es a final de mes, todas las fechas del calendario deben caer también a final de mes.
    • En caso contrario, utilice las mismas reglas anteriores.
• Las fechas entre la fecha efectiva y el vencimiento pueden calcularse con relativa facilidad, añadiendo incrementalmente el período de pago a la fecha anterior, utilizando el mismo día de rodaje determinado en el paso anterior. Para el tramo flotante de un swap en USD, por ejemplo, se parte de la fecha efectiva y se añaden incrementalmente 3 meses.
• Por último, vuelva a repasar todas las fechas y ajústelas en función de los días festivos y los fines de semana, según sea necesario. Los intercambios de USD siguen la convención "Modified Following": si una fecha es un día malo (es decir, festivo/fines de semana), la trasladas al siguiente día bueno; a menos que el siguiente día bueno sea en el mes siguiente, en cuyo caso la trasladas hacia atrás al anterior día bueno.

En la práctica, hay que leer detenidamente tanto la convención del mercado local como el acuerdo real para determinar el calendario de flujos de caja.

Answer 2

El avance/retroceso importará si hay un periodo de espera. Sin embargo, normalmente se hace hacia atrás con la convención de fin de mes. Además, la forma de hacerlo es calcular todas las fechas de inicio/fin de devengo como si no hubiera vacaciones y luego hacer los ajustes. De este modo, todas las fechas de pago coincidirán aproximadamente con el mismo día del mes, excepto en el caso de los días no laborables y de los diferentes meses que tienen diferente número de días, etc. Si se añade el periodo, se ajusta y luego se añade un periodo a esta fecha ajustada, podemos alejarnos fácilmente de las fechas de finalización de devengo previstas, y al final de un canje de 30 años, se podría encontrar que sólo quedan 70 días en un periodo de devengo de 3M.

Answer 3

Las fechas de los swaps suelen generarse con cierta periodicidad hasta el vencimiento. Todas estas fechas se generan en primer lugar, y luego se ajustan individualmente a los días festivos utilizando una convención de días hábiles (por ejemplo, modificados a continuación).

Con este método no hay distinción entre "hacia atrás" o "hacia delante" porque ambas formas producen las mismas fechas.