En el modelo Black-Scholes $r$ se define como el tipo de interés sin riesgo. Lo que he entendido es que el libre de riesgo proviene de los rendimientos de la venta de bonos del Estado. ¿Qué significa eso si el tipo de interés (tipo de los fondos federales) es negativo? ¿El rendimiento de los bonos del Estado también es negativo? Entiendo que el precio del bono subirá, pero ¿está ese rendimiento correlacionado con el tipo de los fondos federales?
Respuesta
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El rendimiento de los bonos del Estado no es necesariamente igual al tipo de los fondos federales. El tipo de los fondos federales es el tipo al que otros bancos pueden pedir prestado a la Fed.
Dicho esto, el tipo de interés de los fondos afecta a los tipos de interés de todas las deudas, ya que si los bancos pueden pedir préstamos más baratos a la Fed, también pueden ofrecer mejores condiciones a sus propios acreedores. Los bonos compiten en los mercados por los fondos prestables, por lo que si el tipo de interés de los préstamos baja, el rendimiento de los bonos también será menor.
Si se trata de un bono sin riesgo, su rendimiento será bastante cercano al tipo de los fondos, pero no necesariamente igual. Además, el rendimiento de los bonos puede ser negativo.
